5 финансовых уровней могут обеспечить следующий бычий рынок криптовалют
В сентябре 2026 года общая капитализация крипторынка выросла почти на 7%. Несколько крупных активов достигли максимумов за последние месяцы. Так неужели мы вступили в полноценный бычий рынок? И какие активы принесут наибольшую прибыль?
Текущий цикл примечателен тем, что многое складывалось не в пользу рынка. ФРС США повысила процентные ставки, а Сенат не смог продвинуть закон CLARITY. И всё же цена биткоина поднялась до максимума с января.
Аналитики BloFin Research считают, что следующий бычий рынок может выглядеть совсем иначе. По их мнению, цикл не будет определяться какой-то одной категорией токенов или приложений.
Вместо этого его сформируют пять отдельных уровней.
В следующем бычьем рынке деньги не останутся внутри криптоиндустрии
У каждого предыдущего бычьего рынка криптовалют была своя главная тема. В центре внимания оказывались биткоин как цифровые деньги, платформы смарт-контрактов, DeFi и NFT.
В BloFin Research отмечают, что в тех циклах большая часть активности оставалась внутри криптоиндустрии. Свежий капитал поступал на рынок, перемещался от одного токена к другому и создавал новые способы для спекуляций. Так происходило даже тогда, когда технологии, лежавшие в основе тренда, были нацелены на более широкие задачи.
Однако сейчас может складываться иная картина. Несколько самых быстрорастущих секторов криптоиндустрии развиваются в одном направлении. В совокупности они указывают на то, что криптовалюты могут стать параллельным рынком для более широкой финансовой системы.
- Стейблкоины
- Токенизация
- Перпетуальные фьючерсы на RWA
- Рынки прогнозов
- Накопление стоимости токена
Об этих секторах часто говорят как об отдельных трендах, но BloFin Research рассматривает их как уровни единого стека.
1. Стейблкоины
Стейблкоины формируют денежный уровень этого стека. По данным BloFin Research, они выходят за рамки криптотрейдинга и всё активнее используются для платежей в реальном мире.
Это видно по темпам внедрения. Годовой объём расчётов в стейблкоинах через Visa превысил 20 миллиардов долларов. Это более чем в 15 раз выше уровня годом ранее.
Следующим шагом, вероятно, может стать оплата ИИ-агентами данных и вычислительных мощностей в стейблкоинах. В недавней статье BlackRock высказала похожую мысль, назвав стейблкоины одним из главных кандидатов на роль «денег для машин».
2. Токенизация
Токенизация обеспечивает активный уровень, переводя право собственности на реальные активы в блокчейн. По данным BloFin Research, сырьевые товары и акции теперь входят в число самых быстрорастущих токенизированных активов.
К концу первого квартала объём токенизированных сырьевых активов достиг 5,55 млрд долларов, главным образом за счёт золота. С начала 2025 года он вырос на 289%.
Токенизированные акции росли ещё быстрее: к середине сентября их объём увеличился в этом году на 390%, достигнув 4,43 млрд долларов. И всё же токенизировано лишь около 0,0029% мирового рынка акций, объём которого составляет 151,9 трлн долларов. Это оставляет большой потенциал для роста по мере расширения доступа и развития использования активов в блокчейне.
3. Бессрочные фьючерсы на RWA
Бессрочные фьючерсы на RWA обеспечивают возможность торговли с кредитным плечом. Эти контракты позволяют трейдерам открывать позиции с плечом на акции, сырьевые товары или индексы, не владея базовыми активами.
Для бессрочного фьючерса на RWA прежде всего нужны надёжный источник ценовых данных, ликвидность, залоговое обеспечение и система ликвидации позиций. Токенизация актива, напротив, требует юридического оформления, кастодиального хранения и правил допуска инвесторов.
Аналитики BloFin Research считают, что это различие помогает объяснить, почему синтетические инструменты могут масштабироваться быстрее, чем токенизированное владение активами.
Согласно данным DefiLlama, объём торгов бессрочными фьючерсами на RWA вырос со 122 млрд долларов в первом квартале до 2,2 трлн долларов в третьем. Открытый интерес уже превышает 15,3 млрд долларов.
4. Рынки прогнозов
Рынки прогнозов выполняют информационную функцию. Они превращают новости и ожидания в вероятности, подкреплённые деньгами трейдеров. Благодаря этому в этом году рынки прогнозов стали одним из самых заметных секторов криптоиндустрии.
По данным панели Dune, в сентябре объём торгов на ончейн-рынках прогнозов достиг примерно 5,24 млрд долларов. Это более чем втрое превышает показатель сентября 2025 года, составивший около 1,56 млрд долларов.
Перед заседаниями FOMC в 2026 году вероятности на Kalshi и Polymarket менялись в ответ на поступающие экономические данные. По мере приближения каждого решения они постепенно сближались с оценками CME FedWatch.
В BloFin Research добавляют, что эти потоки данных о вероятностях становятся машиночитаемыми, поэтому ИИ-агенты могут использовать их как сигналы в реальном времени.
5. Аккумулирование стоимости токена
Аккумулирование стоимости — последнее испытание бычьего рынка. Проще говоря, это то, как успех криптопротокола превращается в ценность для держателей его токенов.
Аналитики утверждают, что одной активности недостаточно: нужен надёжный механизм, позволяющий превращать её в ценность для держателей токенов. Это могут быть обратные выкупы, сжигание токенов, выплаты или рост казначейства.
Например, если DEX обеспечивает торговый объём в $10 млрд и получает $20 млн реальных комиссий, но эти $20 млн никак не связаны с его токеном, то механизм аккумулирования стоимости токена работает слабо.
Нынешняя модель эмиссии токенов утратила доверие. В отчёте также отмечается, что традиционные инвесторы, ориентированные на выручку и денежные потоки, тоже хотят видеть измеримую связь с ценностью токена.
BloFin Research приводит в пример три крупных DeFi-протокола, каждый из которых использует свой механизм. Hyperliquid сжигает HYPE, купленные за счёт торговых комиссий, а Uniswap связывает комиссии протокола со сжиганием UNI. Aave направляет выручку в свою DAO, которая может использовать эти средства для обратного выкупа AAVE.
В этом году расходы на обратный выкуп также достигли рекордного уровня. По данным Allium Labs, к концу августа криптопроекты выкупили собственные токены на сумму $638 млн. На Hyperliquid и Pump.fun пришлось почти 90% этой суммы.
Как эти слои усиливают друг друга
Эти пять слоёв усиливают друг друга. Стейблкоины служат залогом для бессрочных фьючерсов и расчётным активом для токенизированных ценных бумаг. Токенизированные акции и бессрочные фьючерсы на реальные активы (RWA) ориентируются на цены традиционных рынков, но отвечают на разные потребности. Токенизация даёт право собственности, а бессрочные фьючерсы — возможность получить кредитное плечо и заработать на изменении цены.
Данные по бессрочным фьючерсам и рынкам предсказаний становятся сигналом для трейдеров, моделей и ИИ-агентов. Комиссии от всей этой активности увеличивают ценность соответствующего слоя.
Однако есть две потенциальные проблемы. Инфраструктура для платежей между ИИ-агентами появляется раньше, чем возникает достаточный объём операций. Ценность бессрочных фьючерсов на акции как источника ценовых сигналов также зависит от ликвидности: на малоликвидных рынках данные могут быть зашумлёнными или искажёнными манипуляциями.
Источник: BeInCrypto