Все причины, по которым США так обеспокоены японской иеной и рынком облигаций

США обеспокоены слабой иеной и рынком облигаций Японии, поскольку Япония кредитует Вашингтон больше, чем любая другая иностранная страна. На прошлой неделе президент Дональд Трамп напрямую обсудил курс иены с премьер-министром Санаэ Такаити.

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма рассказала об этом разговоре в пятницу. В конце июля курс иены достиг почти 164 за доллар — самого низкого уровня за четыре десятилетия — и до сих пор держится около отметки 157.

Япония — крупнейший иностранный держатель долга США

Япония владеет большим количеством казначейских облигаций США — долговых расписок, которые Вашингтон выпускает для финансирования своих расходов, — чем любая другая иностранная страна. По данным Совета по международным отношениям, на май её вложения превышали 1,1 триллиона долларов.

Чтобы поддержать иену, Япония продаёт доллары и покупает иены. По оценкам аналитиков, в этом году Токио потратил на это около 167 миллиардов долларов, в том числе продав казначейские облигации США.

Когда покупателей становится меньше, Вашингтону приходится предлагать более высокую доходность. Доходность 10-летних облигаций США, которая служит ориентиром для ипотечных ставок, 24 сентября достигла 5,18%, свидетельствуют данные ФРС.

31 июля США и Япония впервые с 1998 года совместно купили иены. Позже министр финансов США Скотт Бессент бросил трейдерам вызов, предложив им поставить на ослабление иены.

«Теперь банк — это я, поэтому, когда мы вмешиваемся в ситуацию с японской иеной, я довольно хорошо представляю, что собираются делать японцы… И можете поставить против меня, если хотите», — заявил Бессент.

Рост доходности японских облигаций может вернуть капитал в страну.

Японские инвесторы долго покупали американские облигации, потому что доходность их собственных была почти нулевой. Однако 18 сентября Банк Японии поднял ключевую ставку до 1,25% — максимума с 1995 года.

В пятницу доходность 10-летних японских облигаций достигла 30-летнего максимума в 3,115%. В понедельник доходность двухлетних облигаций поднялась до 31-летнего максимума в 1,975%, отметило издание Bull Theory. Как сообщает Bloomberg, причиной роста стали ожидания повышения ставок.

Японские чиновники допускали, что государственный пенсионный фонд страны может обменять иностранные облигации, в том числе казначейские облигации США, на японские, сообщил Совет по международным отношениям (CFR).

Слабая иена также осложняет торговлю с США

Дешёвая иена делает японские товары дешевле в долларовом выражении. Такаити заявила, что Трамп сказал ей: торговля США «сталкивалась с трудностями из-за обесценения иены», сообщило агентство Jiji.

Что рынок японских облигаций значит для биткоина

Связь проходит через carry trade с иеной: инвесторы занимают деньги в иенах под низкий процент, чтобы покупать более рискованные активы, включая биткоин (BTC). Когда иена резко укрепляется или ставки в Японии растут, такие займы дорожают, и трейдеры продают активы, чтобы расплатиться по ним.

Такое произошло в августе 2024 года. По данным Банка международных расчётов (БМР) — организации со штаб-квартирой в Швейцарии, принадлежащей центральным банкам, — внезапный скачок иены спровоцировал массовый выход из сделок, финансировавшихся за счёт займов в иенах.

5 августа того года японский фондовый индекс TOPIX потерял 12%, а биткоин и Ethereum подешевели на 20%, сообщил БМР. По его оценке, перед распродажей объём сделок carry trade составлял около 250 млрд долларов.

Пока что этот год складывается иначе. В начале сентября иена укрепилась на 3,7% за три торговые сессии, однако биткоин удержался выше отметки в $79 000, сообщило издание BeInCrypto.

BeInCrypto также назвало главным макроэкономическим риском для биткоина одновременное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Японии. С тех пор все три центробанка повысили ставки. В понедельник биткоин торговался по $82 873, сегодня он подешевел на 2,3%.

Катаама заявила, что для будущих интервенций будут использовать кредитную линию ФРС, а не продавать казначейские облигации США, сообщило издание OMFIF.

Источник: BeInCrypto