Артур Хейз, директор по инвестициям крипто-семейного офиса Maelstrom, заявил в эссе, опубликованном в четверг, что трейдерам стоит перестать обращать внимание на ястребиные комментарии главы ФРС Кевина Уорша и вместо этого следить за курсом евро к иене как за ранним индикатором новой долларовой ликвидности.

Он утверждает, что растущее давление на финансирование у французских банков в конечном итоге вынудит Федеральную резервную систему печатать деньги, чтобы поддерживать работу американского рынка репо — динамику, которую он считает бычьей для биткоина и крипторынка в целом.

Хейз указывает на EUR/JPY как на свой индикатор ликвидности

Хейз заявил, что пара EUR/JPY, торгующаяся на момент написания статьи около 185, упадёт до 140 или ниже к июню следующего года. Он связал этот прогноз с усилиями министра финансов Скотта Бессента ослабить евро и укрепить валюты американских союзников в Азии, что должно повысить конкурентоспособность американского экспорта.

По словам Хейза, вместо того чтобы позволить Японии, Южной Корее и Тайваню напрямую распродавать свои долларовые активы, план заключается в том, чтобы направить этот капитал через механизм репо ФРС FIMA; он отметил, что Бессент уже продавал евро за иены через Стабилизационный валютный фонд Минфина.

Более серьёзный риск, по его мнению, связан с французскими банками. Он назвал BNP Paribas, Credit Agricole и Societe Generale, на которые вместе приходится примерно пятая часть американского рынка репо-кредитования, и указал на расширение спредов по французским государственным облигациям и отток капитала из французских банков как на признаки того, что иностранные кредиторы отступают.

Если эти банки уйдут с рынка репо-кредитования, Хейз ожидает, что ФРБ Нью-Йорка будет сильнее опираться на свою программу RPM, которая уже выкупает 39% выпуска казначейских векселей, чтобы поддерживать финансирование рынка.

С декабря эта программа увеличивала баланс примерно на $22 млрд в месяц, и, по словам Хейза, темп может вырасти до $100 млрд, если Минфин также нарастит покупки долгосрочных облигаций.

Он прямо отмахнулся от Уорша, написав: «Я не обращаю внимания на то, что говорит Уорш». Портфель Maelstrom, добавил он, по-прежнему держит биткоин в качестве основного долгосрочного актива, с ценовыми целями на конец 2026 года в $10 000 для ETH и $0,50 для ENA.

Ястребиная ФРС и нестабильный биткоин

Эссе Хейза выходит примерно через неделю после ястребиного выступления Уорша в Джексон-Хоуле, которое сильно ударило по биткоину.

Как сообщал тогда CryptoPotato, оригинальная криптовалюта потеряла $3000 в течение нескольких часов после этого выступления, опустившись ниже $77 000 после того, как Уорш заявил, что цель ФРС по инфляции в 2% остаётся «твёрдой и неизменной», и преуменьшил значение недавних обнадёживающих данных по инфляции. Вероятность повышения ставки в сентябре после этого подскочила примерно с трети до около 60%.

С тех пор биткоин остаётся нестабильным: актив не раз отступал от отметки $79 000, прежде чем очередное падение отправило его ниже $76 500 — самого низкого уровня за десять дней — после того, как новые удары в рамках противостояния США и Ирана взбудоражили рынки.

Однако на момент написания статьи он отыграл часть падения и торговался ближе к $78 000, чем к $77 000, увеличив рост за последние 30 дней почти до 22%.

Source: CryptoPotato