Ветеран американского рынка Kraken привлёк основанную в 2019 году Maple — одну из крупнейших ончейн-платформ институционального управления активами с опытом в TradFi и крипте — чтобы перенести на блокчейн-рынки кредитную конструкцию, привычную для традиционных финансов. Совместно они запустили ончейн-механизм складского финансирования (warehouse financing), который должен принести в обеспеченное криптовалютой кредитование защитные механизмы классического структурного кредита.
Традиционный кредит встречается с блокчейном
Механизм номинирован в USDC и поддержит внебиржевой (OTC) кредитный бизнес Kraken, позволяя институциональным клиентам занимать под залог своих BTC и ETH, а не продавать их.
Согласно совместному заявлению компаний, сделка стала одной из первых, где структурные гарантии рынка ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS), воспроизведены полностью в ончейне. Конструкция построена вокруг отдельной компании специального назначения (SPV), которая должна оставаться защищённой от банкротства учредителя. При этом аффилированные с Kraken структуры выдают и обслуживают кредиты, а также удерживают их младший транш.
Как поясняется в заявлении, эта позиция первого убытка означает, что биржа принимает на себя возможные потери раньше, чем они затронут старших кредиторов, — что должно выравнивать интересы заёмщиков, кредиторов и платформы.
Складское финансирование давно служит одной из опор традиционных кредитных рынков: через него финансируют ипотеку, автокредиты и потребительские займы до того, как их упакуют в более крупные инвестиционные инструменты.
В новой структуре Maple и Kraken залоговые BTC и ETH будут храниться у зарегистрированного в Вайоминге депозитарного учреждения специального назначения (SPDI), которое также является регулируемым квалифицированным кастодианом. Администрированием механизма займётся независимый администратор SPV — компания Zaria.
«Инфраструктура, на которой держится многотриллионный рынок ABS в традиционных финансах, до сих пор не существовала в ончейне. Этот механизм применяет ту же модель к обеспечению в цифровых активах в полностью ончейн-среде — с теми структурными защитами, которые институционалам действительно нужны», — заявил Сидни Пауэлл, CEO и сооснователь Maple.
Со-CEO Kraken Арджун Сетхи отметил, что запуск состоялся на фоне растущего числа запросов от клиентов компании, которым нужен доступ к тем же инструментам формирования капитала, что десятилетиями работают на традиционных кредитных рынках.
Kraken, Deutsche Börse и Nasdaq
Сотрудничество с Maple продолжает серию заметных шагов биржи, включая партнёрство с Nasdaq по разработке токенизированных акций и дальнейшему сближению традиционных рынков капитала с блокчейн-финансами. В рамках этого проекта продукт токенизированных акций Kraken станет основой для permissionless-инфраструктуры, которая позже должна поддержать эмитентские токены на акции от Nasdaq.
Отдельно Deutsche Börse в середине февраля приобрела долю в Kraken за $200 млн, что оценивает материнскую компанию биржи в $13,3 млрд.
Источник: CryptoPotato
