Конкурентные преимущества Binance проходят серьёзную проверку. Новый европейский свод правил для криптоиндустрии вновь поднимает старый вопрос: сколько в доминировании биржи от масштаба, а сколько — от регуляторного вакуума.

Давление уже ощутимо: Евросоюз вытесняет Binance из блока по новым правилам Markets in Crypto-Assets (MiCA). За несколько дней до этого глава OKX Стар Сюй разложил успех конкурента на четыре составляющие, доказывая, что каждая опирается на пробелы в регулировании.

Четыре опоры

Регуляторный арбитраж

Binance быстро выросла, работая сразу на множестве рынков, зачастую опережая местные лицензионные требования. Это удерживало издержки низкими. Позже прокуроры США установили, что биржа ни разу не подала отчёт о подозрительной деятельности и позволила американским пользователям провести операции более чем на $898 млн с подсанкционным Ираном.

В 2023 году компания урегулировала претензии на $4,3 млрд — в том же году её основатель Чанпэн Чжао признал вину и ушёл в отставку. С тех пор Binance добивается лицензий, а под давлением уходит с рынков: она покинула Канаду и Нидерланды и отозвала более раннюю заявку в Германии.

Машина листингов

Binance конвертирует внимание в объёмы лучше любого конкурента. По данным CoinGecko, в 2025 году на неё пришлось 39,2% спотовой торговли крупнейших бирж — почти в пять раз больше, чем у ближайшего соперника. По собственным подсчётам компании, за год она обработала $34 трлн совокупного объёма по всем продуктам. Launchpad и непрерывные листинги удерживают трейдеров в погоне за следующим токеном, хотя критики предупреждают: на самых резких волнах хайпа убытки остаются у розницы.

Дистрибуция

К концу 2025 года у Binance было более 300 млн зарегистрированных пользователей. Сеть партнёров, волонтёров-«ангелов» и медиапартнёров расширяет охват ещё сильнее. Сторонники называют это построением сообщества, критики — управлением нарративом в момент плохих новостей.

Расходы на комплаенс

Затраты Binance на комплаенс превысили $200 млн в год против $158 млн двумя годами ранее — это цифры гендиректора Ричарда Тэна в интервью Bloomberg. В 2024 году биржа обработала около 63 000 запросов правоохранительных органов против 58 000 годом ранее. При этом прокуроры США в 2023 году всё же назначили независимого наблюдателя на три года, а критики — включая Сюя — утверждают, что контроль долго отставал от маркетинга.

«Посмотрим, как Binance снова сыграет в игру регуляторного арбитража… Регуляторы в конечном счёте оценивают результаты, а не организационные схемы», — заявил Сюй, чья биржа напрямую конкурирует с Binance.

Почему «ров» всё ещё может удержаться

Масштаб Binance трудно оспорить: в 2025 году через биржу прошло $7,3 трлн спотовых сделок — далеко впереди остального рынка. Она сохранила первое место и после ухода CZ, и при Тэне. Система подтверждения резервов, по заявлению компании, покрывает около $163 млрд пользовательских активов. Эта база распространяется на Азию, Ближний Восток и Латинскую Америку — далеко за пределы Европы.

И всё же давление ЕС реально: Binance сворачивает европейские сервисы на следующей неделе и на днях отозвала заявку в Греции.

«Binance не уходит из Европы», — сказала Reuters Джиллиан Линч, глава направления в Европе и Великобритании.

Конкуренты уже рядом: Kraken получил разрешение в Ирландии, Coinbase выбрала Люксембург — обе готовы принять уходящих пользователей. Аналитик Пол Бэррон настроен спокойнее: он называет дедлайн уже заложенной в цены консолидацией, которая в основном расчистит спящие площадки.

Открытый вопрос остаётся прежним: сколько в отрыве Binance от масштаба, а сколько — от регуляторного зазора. Более чёткие правила начнут давать ответ.

Источник: BeInCrypto