Grayscale назвала пять блокчейнов, которые лучше всего расположены для выигрыша по мере проникновения токенизированных акций в традиционные финансы. В списке управляющей компании — Ethereum (ETH), Solana (SOL), Avalanche (AVAX), BNB Chain и Canton Network.
В новой аналитической записке токенизированные акции описаны как одно из самых наглядных свидетельств выхода блокчейна на массовые рынки. Grayscale выделяет три модели, движущие этот процесс, и каждая из них выгодна своему набору сетей.
Три модели вывода акций в блокчейн
Три этапа изложил глава исследовательского направления Grayscale Зак Пандл (Zach Pandl). Первый — модель обёртки (wrapper), когда токен представляет акции, лежащие внутри специальной проектной компании. На эту схему сегодня приходится более 70% стоимости токенизированных акций.
Такие «завёрнутые» токены дают держателю не прямое владение, а лишь ценовую экспозицию. Они привлекательны для розничных трейдеров, поскольку вписываются в децентрализованные финансы и торгуются круглосуточно. Спрос растёт быстро: в последние недели продукты на токенизированные акции привлекают свежий капитал.
Распределение уже складывается в пользу конкретных сетей. По данным Grayscale, большая часть стоимости токенизированных акций сосредоточена на сторонних платформах, а основную долю ончейн-активов несут Ethereum, Solana и BNB Chain.
Вторая модель выводит существующие ценные бумаги в блокчейн через регулируемую инфраструктуру — это часть более широкого тренда на токенизацию реальных активов. Здесь Grayscale указывает на пилот DTCC в сети Canton.
Пилот работает на основании no-action letter от Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Полноценный запуск намечен на первую половину 2026 года, и вес участников велик: в 2024 году DTCC обработала транзакций с ценными бумагами на 3,7 квадриллиона долларов, а недавно вместе с Euroclear стала сопредседателем системы управления Canton.
Securitize продвигает новейшую модель
Третья, самая новая модель — когда компании выпускают акции непосредственно в блокчейне. Securitize стала первой новой публичной компанией, которая вывела собственные акции ончейн в момент дебюта на NYSE в этом месяце: токены SECZ появились в Avalanche и Solana в первый же день.
В компании рассчитывают, что SECZ станут крупнейшей токенизированной акцией в мире. Выбор Avalanche и Solana согласуется с тезисом Grayscale о том, что открытые и гибридные сети лучше подходят для акций, выпускаемых самим эмитентом. Securitize также выступает платформой токенизации для BUIDL от BlackRock — крупнейшего токенизированного фонда казначейских облигаций США.
Grayscale ожидает, что все три модели будут сосуществовать ещё годы, и считает наиболее перспективной модель прямого выпуска эмитентом, хотя ликвидность токенизированного рынка остаётся тонкой, а правила — размытыми. Продукты-обёртки опираются на Ethereum, Solana и BNB Chain, тогда как Canton служит опорой институционального пилота.
Что дальше для пяти сетей
Схема появляется в момент, когда токенизированные акции переходят от пилотов к регулируемой инфраструктуре. Широкое внедрение по-прежнему упирается в отсутствие ясных правил для акций, выпускаемых напрямую в блокчейне.
Ставки для названных сетей видны и в рыночных котировках: на спот-рынке эфир торговался около 1785 долларов, оставаясь вторым по величине криптоактивом, а цена SOL держалась в районе 78 долларов. Обе сети наращивают долю размещённых в них токенизированных активов.
Следующий этап определит то, смогут ли регулируемые пилоты сравниться по притягательности для розницы с токенами-обёртками. Пока же карта Grayscale направляет стоимость к короткому списку сетей.
Источник: BeInCrypto
