После пика $370 15 июля акции Alphabet (GOOGL) резко распродали на прошлой неделе — за считаные дни до отчёта, который может определить место компании в гонке ИИ. Поводом стало сообщение о задержке Gemini 3.5 Pro, самой мощной модели Alphabet.

С 16 по 17 июля бумага потеряла более 9% на повышенных объёмах, что указывает на выход крупных держателей, а не только розницы. Отчёт за второй квартал выйдет 22 июля после закрытия рынка.

Ставка в $190 млрд, которую уже не оплатить самим

Инвесторов беспокоит именно бюджет: капитальные затраты Alphabet на 2026 год заявлены в диапазоне $180–190 млрд — почти вдвое больше прошлогодних $91 млрд, при этом на 2027 год обозначен ещё более высокий уровень. Впервые за годы собственного денежного потока не хватает: в первом квартале свободный денежный поток примерно вдвое сократился, тогда как капзатраты более чем удвоились год к году.

Поэтому Alphabet сделала то, чего избегала около 20 лет, — запустила размещение акций на $80 млрд, первую крупную допэмиссию примерно за два десятилетия, развернув годы обратных выкупов. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета добавила в бумагу $10 млрд.

Облако и чипы TPU — главный тест

Чипы и дата-центры амортизируются пять-шесть лет, поэтому сегодняшние траты превращаются в растущие издержки, что медленно давит на прибыль. Ключевой вопрос — обгонит ли выручка от ИИ эту амортизацию. Google Cloud за прошлый квартал вырос на 63% — до $20 млрд при рекордной марже, а прогнозы ждут около $22 млрд. Собственные чипы TPU могут склонить чашу весов: Citadel Securities говорит, что часть нагрузок исполняется примерно на 30% дешевле и до четырёх раз быстрее, тогда как провайдер Nebius в начале июля отмечал, что около 99% спроса всё ещё приходится на Nvidia.

Несмотря на падение, аналитики сохраняют оптимизм: консенсус — «Strong Buy» со средней целью около $438, продаж на учёте нет, а Wedbush открыл покрытие с максимальной по рынку целью $671. Рынок ждёт около $116,9 млрд выручки и $2,90 прибыли на акцию за квартал — оба показателя более чем на 20% выше год к году. 22 июля и покажет, выглядит ли ставка Google дальновидной или безрассудной.

Источник: BeInCrypto