Самое горячее в искусственном интеллекте (ИИ) — не чип и не чат-бот, а долговая расписка. Morgan Stanley ожидает, что в 2026 году ИИ-компании привлекут на облигационном рынке $570 млрд.

Заголовки достаются Nvidia и Kimi K3 — новой китайской модели Moonshot AI. Но за всё это тихо платят пенсионные фонды и страховщики.

Morgan Stanley превращает рынок ИИ-облигаций в машину комиссий

Деньги движутся с рекордной скоростью. К 31 мая было продано ИИ-долга на сумму до $236 млрд — вчетверо быстрее прошлогоднего темпа, сообщает Forbes. Morgan Stanley предвидел это: только в конце 2025 года банк организовал сделки с ИИ-облигациями на $65 млрд, по данным Bloomberg.

Награда — $2,3 млрд комиссий за полгода против $1,4 млрд ранее, показывают данные LSEG. Этот скачок вывел банк вперёд Goldman Sachs, оставив позади лишь JPMorgan Chase. Приём прост: упаковать кредит бигтеха и долгосрочные вычислительные контракты в облигации, которые купят осторожные инвесторы.

Страховка от Google и скрытый долг Meta

Модель подтверждает TeraWulf. Бывший биткоин-майнер теперь строит ИИ-дата-центры: его продажа облигаций на $3,2 млрд собрала заявки на $10 млрд при доходности 7,75%. Причина ажиотажа вокруг майнера с «мусорным» рейтингом — Google. Согласно документу SEC, Google гарантирует аренду на $3,2 млрд, которую должен арендатор Fluidstack в кампусе TeraWulf в Нью-Йорке: если Fluidstack перестанет платить, платит Google. Взамен Google получил право выкупить около 14% TeraWulf. Похожую сделку заключила Cipher Mining.

Meta играет по-крупному. Morgan Stanley организовал $27 млрд для её кампуса Hyperion в Луизиане — крупнейшую в истории сделку частного кредитования. Партнёр Blue Owl владеет 80%, поэтому долг остаётся за балансом Meta.

Инвесторы в облигации начинают брать плату за терпение

Покупатели остывают. В феврале они скупали почти впятеро больше облигаций бигтеха, чем предлагалось; к июлю — менее чем вдвое. А в конце 2025 года страхование долга Oracle стоило дороже, чем когда-либо с 2009 года. Однако траты не замедлятся: по оценке Morgan Stanley, дата-центрам до 2028 года нужно $2,9 трлн, а собственных денег бигтеха хватит лишь на половину.

Источник: BeInCrypto