Биткоин (BTC) на этой неделе ненадолго превысил $66 800, достигнув самого сильного уровня более чем за месяц, после чего откатился назад. Последовательные притоки в ETF вернули деньги на рынок после длительного периода оттоков.

Тем не менее каждый отскок вновь поднимает один и тот же вопрос. Это дно или очередное ралли в рамках медвежьего рынка, которое сойдёт на нет? 

Почему восстановление биткоина выглядит хрупким

Канал ETF терял средства на протяжении мая и июня, поскольку инвесторы выводили деньги. Теперь этот тренд развернулся. По данным Santiment, примерно $981,2 млн чистого притока вернулись за 7 торговых дней начиная с 14 июля.

Последняя серия притоков схожей продолжительности предшествовала ралли биткоина в октябре 2025 года, хотя подобные серии не гарантируют повторения.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости по мере их появления

Однако восстановление обнажает растущее расхождение под поверхностью. В то время как спотовые биткоин-ETF вновь поглощают предложение, другие рыночные индикаторы указывают на более осторожное позиционирование среди профессиональных трейдеров.

Покупатели ETF и профессиональные площадки расходятся

Индекс премии Coinbase (Coinbase Premium Index) остаётся отрицательным уже более 900 совокупных часов — это самый длительный отрезок за 2 года. 

Отрицательная премия указывает на относительно более слабый спрос или более сильное давление продавцов на Coinbase, чем на Binance, что говорит о сохраняющейся осторожности среди профессиональных участников рынка.

Аналитик Darkfost связал эту осторожность с устойчивой инфляцией, ростом цен на нефть и менее прозрачной ФРС при новом председателе.

«Именно эта комбинация поддерживает институциональное давление продаж, которое мы наблюдаем и сегодня», — отметил аналитик.

В совокупности эти сигналы указывают на то, что притоки в ETF поддерживают цены, но восстановление пока не получило подтверждения со стороны более широкого спотового спроса, из-за чего ралли остаётся уязвимым, если притоки в ETF начнут ослабевать.

Четырёхлетний цикл или макроактив

Расхождение подпитывает более широкую дискуссию о том, что движет биткоином сегодня. В исследовательской заметке от 22 июля Grayscale обозначил 2 подхода к медвежьему рынку.

Взгляд с точки зрения четырёхлетнего цикла, привязанного к халвингам, указывает на дальнейшее снижение и возможное дно в сентябре или октябре. Grayscale, напротив, утверждает, что биткоин повзрослел и превратился в макроактив.

«Нынешний медвежий рынок также сопровождался серьёзным сдвигом в ожиданиях по политике ФРС и ростом реальных процентных ставок. Естественно, если за рулём находятся макрофакторы, цена биткоина может достичь дна, когда эти макрофакторы развернутся», — заявил Зак Пандл, глава исследований Grayscale.

Тем временем Glassnode провёл черту, которая закрывает краткосрочный спор.

«Это по-прежнему ралли медвежьего рынка, пока рынок не докажет обратное, и у этого доказательства есть адрес», — написала компания.

Биткоин торгуется ниже базовой стоимости краткосрочных держателей (Short-Term Holder Cost Basis) вблизи $69 000. Возврат выше при устойчивых притоках открывает путь к $84 000. Отказ отправляет цену обратно к зоне спроса на $63 000.

Следующая проверка — сохранятся ли покупки со стороны ETF и ослабнет ли осторожность профессионалов. Пока биткоин не вернёт $69 000, бремя доказательства остаётся на быках.

Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть, как лидеры и журналисты делятся экспертными оценками

Источник: BeInCrypto