MicroStrategy (теперь Strategy) в понедельник раскрыла очередную продажу Bitcoin (BTC), сбросив 1690 BTC за $108,6 млн. Каждый доллар пошёл на обратный выкуп её привилегированных акций STRC.
Компания по-прежнему держит 840 447 BTC — крупнейшее корпоративное биткоин-казначейство. Однако теперь она продаёт монеты ниже себестоимости, чтобы починить привилегированную акцию, которая не удерживает заданную цену.
Внутри последней продажи Bitcoin от Strategy
Продажа шла с 3 по 9 августа по средней цене $64 262 за монету. Strategy детализировала сделку в форме 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Чистая выручка профинансировала обратный выкуп 1 152 020 акций STRC. Эта бумага — бессрочная привилегированная акция с переменной ставкой, которую Strategy выпустила, чтобы помочь финансировать своё накопление Bitcoin. Её дивиденд сбрасывается ежемесячно, сейчас на уровне 12% годовых, чтобы удерживать цену акции около номинала в $100.
Рынок сопротивлялся этой конструкции. STRC закрылась в пятницу на $95,01, прибавив 1,16%, после проседания до $71,25 за прошлый год. На премаркете в понедельник она подросла до $95,55.
Сделка продолжает чёткий паттерн. Strategy продала 1638 BTC неделей ранее, отметив последовательные недели в роли нетто-продавца. В поданной форме не значилось новых покупок Bitcoin за период.
Между тем оставшийся стек обошёлся в $63,36 млрд, в среднем $75 385 за монету. Каждая продажа вблизи текущих цен фиксирует убыток относительно этой базы. Исполнительный председатель Майкл Сейлор, со своей стороны, утверждает, что лично никогда не продавал.
Продажи акций MSTR подняли долларовый резерв до $4,65 млрд
Strategy также продала 6 585 682 акции MSTR через свою программу размещения по рыночной цене (ATM), привлекши $653,1 млн. Из них $650 млн она направила в свой долларовый резерв, который теперь составляет $4,65 млрд.
Сейлор представил эту неделю как кредитное упражнение, а не отступление от Bitcoin.
«Strategy увеличила свой долларовый резерв на $650 млн и выкупила $STRC на $109 млн. Это увеличило долларовую дюрацию на 143 дня до 2,7 года и ужесточило BTC-кредит STRC на 10 б. п. По состоянию на 9.08.26 мы держим ₿840 447 в нашем BTC-резерве и $4,65 млрд в нашем долларовом резерве», — написал Сейлор.
Выкуп поглотил бо́льшую часть оставшегося разрешения на выкуп привилегированных акций, оставив доступными $785,2 млн. Напротив, около $22 млрд ёмкости эмиссии MSTR остаются нетронутыми.
MSTR закрылась в пятницу на $100,01, прибавив 3,26%, но на премаркете в понедельник снизилась на 0,21%.
Почему Strategy продолжает продавать Bitcoin
Это поведение восходит к Digital Credit Capital Framework — плану, принятому в конце июня. Он разрешает ограниченные продажи Bitcoin для финансирования дивидендов по привилегированным акциям, обратных выкупов и денежных резервов, когда выпуск акций выглядит менее привлекательным.
С тех пор Strategy приостановила новые покупки Bitcoin, привлекая наличные почти каждую неделю. Компания утверждает, что резерв теперь покрывает годы дивидендных обязательств по всему её пулу привилегированных акций.
Усилия по ремонту показывают частичные результаты. STRC восстановилась примерно на 33% от своих минимумов. И всё же 12%-й дивиденд и $109 млн обратных выкупов пока не закрыли разрыв до номинала.
Bitcoin торговался около $65 019 в понедельник, прибавив 1,5% за 24 часа. Это оставляет рынок примерно на 13% ниже средней цены покупки Strategy.
Предстоящие отчёты покажут, продолжатся ли еженедельные продажи или возобновится накопление. В любом случае акционеры сталкиваются с большим компромиссом MSTR. Их прокси на Bitcoin превратился в казначейство, активно управляемое ради обслуживания собственной структуры капитала.
Источник: BeInCrypto
