Bitcoin Magazine
Биткоин подаёт сигналы дна на фоне возвращения нарратива «цифрового золота»
На этой неделе биткоин посылает рынку два примечательных сигнала: ончейн-данные предполагают, что криптовалюта, возможно, формирует макро-дно, тогда как поведение её цены всё больше повторяет роль золота как актива-убежища.
Так следует из двух отчётов блокчейн-аналитической фирмы CryptoQuant, аналитики которой указали на ранние стадии процесса формирования дна для крупнейшей и старейшей криптовалюты.
Цена крупнейшей криптовалюты недавно составляла $63 362, почти не изменившись за 24 часа. За прошлую неделю биткоин теряет почти 2%. С момента, как он поставил рекорд $126 080 в октябре, он потерял почти 50% стоимости.
«На каждом крупном дне цикла долгосрочные держатели сидели в более глубоких нереализованных убытках, чем более широкий рынок, — то есть группа, обычно ассоциируемая с сильнейшей убеждённостью и наименьшей чувствительностью к волатильности, несёт больший нереализованный стресс, чем рынок в целом», — написал аналитик MorenoDV.
«Текущая структура вписывается в этот паттерн», — добавил он.
Сигнал исходит из скорректированных данных Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) для долгосрочных держателей (LTH) — инвесторов, которых обычно считают наиболее устойчивой группой на рынке.
Сейчас LTH aNUPL перешёл в отрицательную зону и находится ниже среднего по более широкому рынку — то есть даже долгосрочные держатели теперь сидят в убытках больших, чем рынок в целом. Исторически именно этот паттерн — долгосрочные держатели страдают сильнее среднего — проявлялся на каждом крупном дне цикла.
Конфигурация совпадает с тем, что биткоин торгуется примерно на 50% ниже своего циклического максимума, усиливая мнение, что это больше чем обычная коррекция.
Но аналитики предостерегают пока объявлять дно. В предыдущих циклах LTH aNUPL опускался в гораздо более глубокие, более продолжительные отрицательные значения, прежде чем формировался истинный минимум, — уровень убытков, который некоторые описывают как «территорию депрессии». Сегодняшние цифры не достигли этого экстремума.
В отчёте добавляется, что биткоину, возможно, ещё понадобится одна волна капитуляции, чтобы толкнуть убытки долгосрочных держателей к историческим экстремумам. В качестве альтернативы более сильный институциональный спрос и более структурно устойчивая база держателей могли бы позволить рынку достичь дна со сравнительно меньшим уроном, чем в прошлых циклах.
90-дневная корреляция биткоина с золотом качнулась почти с -0,9 в начале 2026 года до примерно +0,7, согласно данным, отмеченным CEO CryptoQuant Ки Ён Джу, который описал это движение как возврат к «уровням эпохи цифрового золота».
Сдвиг предполагает, что инвесторы вновь оценивают биткоин как редкий, несуверенный актив — тот, что может выступать хеджем против обесценивания валют, фискального стресса и геополитической неопределённости, во многом как золото.
Инвесторы давно называют биткоин «цифровым золотом» — долгосрочным средством сбережения, как драгоценный металл. И иногда они были коррелированы.
Но поведение биткоина остаётся раздвоенным. Сравнение с начала месяца показывает, что он иногда торгуется в ногу с Nasdaq, ведя себя как чувствительный к ликвидности рисковый актив, тогда как в другое время отслеживает движения золота как ставка на редкость.
Его волатильность, впрочем, по-прежнему намного выше, чем у золота.
Аналитики также призывают не вчитываться слишком много в сдвиг корреляции. Положительная корреляция не является внутренне бычьей — два актива могут с той же лёгкостью падать вместе, как и расти вместе.
Эта запись «Биткоин подаёт сигналы дна на фоне возвращения нарратива "цифрового золота"» впервые появилась в Bitcoin Magazine и написана Мэтью Ди Сальво.
Источник: BitcoinMagazine
