Акции Novo Nordisk продолжают падать, даже когда новости хорошие, и CEO Майк Дустдар только что объяснил почему. Eli Lilly обыгрывает Novo в её же игре.

Дустдар пообщался с Джимом Крамером из CNBC на этой неделе, чтобы объяснить это расхождение. Novo, знаменитая своим препаратом GLP-1 Ozempic, 4 августа повысила годовой прогноз продаж, сузив прогнозируемое годовое снижение с 8% до 3% по средней точке. Инвесторы всё равно продавали. Акции NVO упали примерно на 6% в тот день.

Превышение, которое всё равно проиграло

Дустдар разобрал математику в эфире. В прошлом году Novo резко снизила цены на Ozempic и Wegovy, чтобы расширить доступ пациентов, и объём ещё не догнал, чтобы компенсировать эти снижения. Он сравнил это с базовой арифметикой. Уполовинивание цены означает, что вам нужен двойной объём, просто чтобы выйти в ноль, а объём никогда не удваивается в первый же день.

Именно этот разрыв между падающей средней выручкой на одно назначение и растущим числом пациентов и заставляет инвесторов нервничать. Препараты Novo от ожирения и диабета теперь составляют около 90% её бизнеса против примерно 60% у Eli Lilly, оставляя Novo более уязвимой к любому ценовому или конкурентному шоку в этой единственной категории.

Признание Дустдара

Пероральный Wegovy находится в центре этой истории. Novo запустила таблеточную версию своего препарата для похудения в январе, и он быстро стал одним из самых быстро продаваемых препаратов в истории фармацевтики. Врачи уже выписали более 5 млн назначений на него, и 1,5 млн пациентов теперь принимают его по всему миру. Такой объём делает реакцию акций Novo ещё труднее объяснимой на первый взгляд.

Крамер надавил на него по поводу того, почему ралли акций Eli Lilly обогнало Novo, несмотря на менее доминирующую таблетку. Дустдар не уклонился от вопроса.

«Eli Lilly наращивает долю рынка. И они более диверсифицированы, чем Novo Nordisk… не секрет, что Lilly на самом деле весьма успешна в наращивании объёма и доли рынка сверх Novo».

Он заявил, что рекламная кампания Lilly опирается на более старую версию Wegovy с более низкой дозой для сравнения. Более новая высокодозная формула Novo соответствует эффективности Lilly, по словам Дустдара. Этот спор находится в центре иска Novo против Lilly по поводу её рекламных заявлений.

На бумаге таблетка всё равно побеждает

Падение акций не замедлило цифры таблетки. В собственных исследованиях Novo таблетка снижает вес на 17% против 12% у конкурирующей таблетки Lilly, хотя два препарата не сходились лицом к лицу. Дустдар назвал это лучшим запуском продукта в истории фармацевтики — заявление, которое трудно оспорить по одному только объёму.

Дустдар делает ставку на то, что два квартала подряд улучшающихся трендов в конце концов подтянут за собой акцию. Окупится ли эта ставка, зависит от простой гонки. Объём пациентов должен обогнать снижение цен достаточно быстро, чтобы убедить Уолл-стрит, что перезагрузка действительно завершена.

Источник: BeInCrypto