В последний раз, когда доходность 10-летних казначейских облигаций США торговалась около 6%, биткоина ещё не существовало — это было в апреле 2000 года

Это было в 2000 году, примерно за восемь лет до того, как Сатоши Накамото опубликовал технический документ (white paper) биткоина. Теперь один опытный рыночный стратег ожидает, что ставки снова достигнут этого уровня.

Доходность может вырасти до 6,07%

Рик Бенсигнор, основатель Bensignor Investment Strategies, заявил в эфире программы Closing Bell Overtime телеканала CNBC, что доходность 10-летних облигаций может вырасти до 6,07%.

Этот целевой уровень выше текущего значения — около 4,78%. Он указал на многолетнюю линию восходящего тренда. Скользящая средняя за 200 недель также указала на недавний минимум около 4%.

По словам Бенсигнора, исторический диапазон весьма широк. Доходность 10-летних облигаций достигла пика в 15,8% в начале 1980-х годов. Её рекордный минимум составил около 40 базисных пунктов.

Это делает 8,11% серединой диапазона. Он не ожидает возврата к этой середине. Но, по его словам, даже 5,6% станут минимальной целью роста. Ставка по первой собственной ипотеке Бенсигнора ещё в 1987 году превышала 7%.

Он утверждает, что современные заёмщики недооценивают, насколько высоко могут вырасти ставки.

Что более высокая доходность значит для биткоина

Биткоин никогда не торговался в условиях такого рынка казначейских облигаций. Рост доходности обычно перетягивает капитал в более безопасные, приносящие доход активы. Он оттягивает деньги от спекулятивных активов. Это оказывает давление на нарратив об «обесценивании валюты» применительно к биткоину. Этот нарратив связывает цену BTC с опасениями по поводу госдолга США.

Этот нарратив уже подвергается сомнению. Федеральный долг США превысил $40 трлн. Тем не менее биткоин торгуется около $80 138, что примерно на 37% ниже его исторического максимума. Если доходность будет постепенно расти, а биткоин останется в боковом диапазоне, этот разрыв может увеличиться. Это ещё больше усилит расхождение между опасениями по поводу долга и ценой BTC.

Контраргумент заключается в том, что доходность может расти по разным причинам. Инфляция или бюджетная нагрузка могут подтолкнуть доходность вверх, не подрывая при этом тезис об ограниченности предложения биткоина. Устойчивый экономический рост также может подтолкнуть доходность вверх, одновременно оттягивая ликвидность от рискованных активов. Недавние потрясения на рынке облигаций показывают, насколько быстро всплески доходности могут перекинуться на другие рынки.

Цель Бенсигнора — не прогноз на следующую неделю. Но доходность 10-летних облигаций движется в сторону территории, в которой биткоин никогда не работал. Трейдеры вскоре узнают, ведёт ли себя BTC как цифровое золото или как ещё один рискованный актив, чувствительный к процентным ставкам.

Source: BeInCrypto