Tether, эмитент крупнейшего в мире стейблкоина, потратил $600 млн на покупку контрольного пакета южноамериканского сельскохозяйственного конгломерата, добавив землю к резервной стратегии, которая уже включает миллиарды долларов в золоте и биткоине (BTC).
Этот шаг последовал за чистым аудитом от KPMG, одной из компаний «большой четвёрки». Однако с тех пор собственный резервный буфер Tether сократился на 40%, что вызывает вопросы о хедж-активах компании на основе дефицитных активов.
Сельхозземли пополняют резервный портфель наряду с золотом и биткоином
Tether приобрела около 70% Adecoagro — агропромышленной компании, торгующейся на Nasdaq и обрабатывающей более 200 000 гектаров земли в Аргентине, Бразилии и Уругвае. Сделка выросла примерно до $600 млн в сентябре 2025 года и последовала за первоначальной долей в $100 млн, приобретённой в 2024 году.
Аналитики описывают эти приобретения как диверсификацию, следуя той же логике, что стоит за золотыми и биткоин-активами Tether. Сама компания называет эти активы хеджем против обесценивания доллара и инфляции. Она также планирует использовать возобновляемую энергию сельхозземель для питания майнинга биткоина.
Ардоино описывает Tether как «вероятно, крупнейшего землевладельца в Южной Америке», отмечая, что агропромышленное предприятие содержит сотни тысяч овец и голов крупного рогатого скота и производит молоко и рис. Он представил этот актив как часть той же логики, которая стоит за золотыми и биткоин-позициями Tether — хедж против системной нестабильности, а не обычную инвестицию.
«Именно тогда мы думаем о стабильности мира, которая должна обеспечиваться реальными материальными активами», — сказал он, добавив, что Tether должна оставаться «компанией, которая выживет в худшем сценарии».
Бизнес Tether также включает казначейские облигации США
Тем временем Tether остаётся одним из крупнейших в мире держателей казначейских облигаций США. Её позиция в последний раз составляла около $141 млрд, что было раскрыто в аттестации за первый квартал 2026 года. Это означает, что компания делает ставку на дефицитные, твёрдые активы. Тем не менее, большая часть её баланса по-прежнему привязана именно к той валюте, от которой она хеджируется.
Первый полный аудит KPMG подтвердил, что на конец 2025 года резервы превышали обязательства на $6,8 млрд. Генеральный директор Tether Паоло Ардоино назвал результат чистым аудитом — самым сильным заключением, которое может выдать аудитор. Однако Tether не опубликовала сами аудированные отчёты.
Собственная июньская аттестация Tether — квартальный снимок резервов, проверенный BDO, — оценила тот же буфер всего в $4,1 млрд. Это падение примерно на 40% за шесть месяцев, вызванное в основном нереализованными убытками по золоту и биткоину.
Именно эти активы призваны защищать баланс Tether. Сельхозземли добавляют дополнительную сложность, поскольку землю нельзя быстро продать, если Tether вдруг срочно понадобятся деньги.
Остаётся неясным, укрепляет ли в конечном счёте стратегия Tether в отношении дефицитных активов её позицию или добавляет новый риск. Полный отчёт KPMG, который всё ещё не опубликован, может прояснить этот вопрос, когда станет достоянием общественности.
Source: BeInCrypto
