Хедж-фонды наращивают ставки на то, что японская иена продолжит укрепляться: позиционирование в опционах указывает на курс доллар/иена ниже 150 к концу года, а в некоторых более долгосрочных сделках — вплоть до 140.

Это позиционирование выходит далеко за пределы валютных площадок. Дешёвые займы в иенах годами финансировали кредитное плечо по всему спектру глобальных рисковых активов, и биткоин (BTC) уже проседал ранее, когда это финансирование дорожало.

Опционные площадки массово ставят на укрепление иены

Данные Chicago Mercantile Exchange (CME) Group показывают, что самым активным контрактом доллар/иена во вторник был опцион пут на ноябрь со страйк-ценой 142,86. Опционов пут со сроком истечения до конца года было более чем втрое больше, чем опционов колл. Опционы пут растут в цене по мере снижения доллара.

Пара доллар/иена упала почти на 5% за неделю, закончившуюся вторником, прежде чем частично отыграть это движение, сообщает Bloomberg. Инвесторы поспешили закрыть carry-сделки, финансируемые за счёт иены, по мере укрепления валюты.

Разворот произошёл быстро. Три недели назад пара находилась около 159, и японские инвесторы всё ещё наращивали carry-позиции.

За две недели, закончившиеся 15 августа, они купили иностранных активов на сумму более 5 триллионов иен в чистом выражении. С тех пор рост инфляции в Японии развернул эту сделку в обратную сторону.

Толчком к сдвигу стали «ястребиные» сигналы главы Банка Японии Кадзуо Уэды и члена правления Хадзимэ Такаты. После этого пара пробила отметку 155 — уровень, который выдержал интервенцию Минфина в мае.

В среду пара торговалась около 153,44. С начала года она снизилась всего на 2,1%.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы первыми узнавать последние новости

Что укрепление иены будет означать для биткоина

Пока крипторынок поглощает это движение. В среду биткоин удерживался около $78 848, прибавив 0,26% за 24 часа. Актив пережил похожий шок всего несколько дней назад.

Риск кроется в самом механизме. Укрепление иены увеличивает стоимость погашения долга для инвесторов, которые заняли иены для финансирования криптопозиций, номинированных в долларах.

В то же время рост доходности японских облигаций делает активы в иенах более привлекательными, что дополнительно ослабляет стимул поддерживать carry-сделку. Если оба движения ускорятся, инвесторы могут быть вынуждены закрывать позиции и продавать рисковые активы.

По данным Nomura, макрофонды сейчас концентрируются на зоне 150–152, а 12-месячные структуры нацелены на уровень около 140.  Останется ли биткоин в стороне от этого, может зависеть от того, насколько быстро Банк Японии подтвердит эти ставки на своём сентябрьском заседании.

Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть экспертные разборы от лидеров индустрии и журналистов

Source: BeInCrypto