Три центробанка вот-вот ужесточат политику разом — впервые с 2006 года. В прошлый раз первыми сломались активы, купленные на заёмные деньги.

Европейский центральный банк уже поднял ставку. ФРС принимает решение в среду. Банк Японии — в пятницу. Макрориск для биткоина (BTC) в том, что это сочетание сделало с рисковыми активами в прошлый раз.

Шаблон 2006 года для рисковых активов

ЕЦБ действовал 10 сентября, подняв депозитную ставку до 2,50 %. Фьючерсы сейчас оценивают вероятность повышения ставки ФРС почти в 90 %.

“Конфликт на Ближнем Востоке продолжает создавать инфляционное давление, и инфляция, судя по всему, надолго останется существенно выше цели”, — заявил Совет управляющих ЕЦБ.

В 2006 году сжатие пришлось на 10 мая. За следующий месяц потери выстроились в очень чёткой последовательности.

• S&P 500 упал на 7,7 %
• Европейский Euro Stoxx упал на 13,3 %
• Японский TOPIX упал на 16,5 %
• Развивающиеся рынки упали более чем на 20 %

Этот порядок не был случайностью. Дешёвые деньги занимали и вкладывали туда, где платили больше всего. Когда заимствования подорожали, первыми продали самые дальние ставки.

Затем рынки восстановились, и S&P 500 всё же закрыл 2006 год ростом на 15,79 %. Настоящий обвал пришёл двумя годами позже — из ипотечного долга.

Где на самом деле лежит макрориск биткоина

В 2006 году биткоина не существовало, но с тех пор он прошёл почти такое же испытание.

В августе 2024 года Банк Японии поднял ставку, и иена подскочила. Японский индекс TOPIX потерял 12 % за один день. Биткоин падал на 20 %.

На лестнице 2006 года биткоин — не S&P 500. Он развивающийся рынок, и сжатие уже началось: японские акции за месяц упали на 8,4 %.

Что может его спасти

В этом месяце кое-что изменилось. Иена выросла на 3,7 % за три сессии, но, несмотря на это, биткоин удержался выше $79 000, фактически сломав схему 2024 года.

К тому же он уже упал на 33 % за минувший год и на момент написания торгуется по $77 871. Он переоценился вниз до сжатия, а не во время него.

Есть и покупатель, которого не было в прежних циклах. Американские спотовые биткоин-ETF привлекли $3,52 млрд в августе. Это с лихвой перекрыло $5,30 млрд, ушедшие за предыдущие семь месяцев.

Эти деньги не заняты в иенах. Сжатие фондирования не выталкивает их автоматически. Если приток не прекратится, дневные потоки фондов на этой неделе могут смягчить последствия решений по ставкам.

Source: BeInCrypto