• CEO CME Group заявил о подготовке иска против CFTC.
• Ранее Комиссия одобрила бессрочные фьючерсы на биткоин на Kalshi.
• Также регулятор не стал выступать против торговли такими контрактами в США на Coinbase Financial Markets.
• В CME Group считают, что бессрочные фьючерсы относятся к свопам.
• Это накладывает дополнительные требования к их поставщикам.

Компания CME Group планирует подать иск против CFTC из-за одобрения бессрочных фьючерсов, заявил в интервью CNBC ее CEO Терренс Даффи. По его словам, такие контракты подпадают под определение свопов и должны соответствующим образом регулироваться.

Немного контекста

В конце мая 2026 года председатель CFTC Майкл Селиг заявил о том, что регулятор «открыл двери» для бессрочных фьючерсных контрактов на криптоактивы трейдерам из США. 

Комиссия одобрила листинг продукта BTCPERP на платформе Kalshi. Последняя зарегистрирована в CFTC как биржа по торговле деривативами. При этом продукт был классифицирован как обычный фьючерсный контракт. 

Кроме того, регулятор отправил бирже Coinbase так называемое письмо об отсутствии возражений (No-Action Letter). Компания получила возможность предоставить американским клиентам доступ к опционным и бессрочным фьючерсным контрактам на криптоактивы через FCM Coinbase Financial Markets. 

Спустя неделю после запуска объем торгов бессрочными фьючерсами на биткоин на Kalshi превысил $1 млрд, согласно CNBC. 

В обоих случаях указанные контракты классифицируются как фьючерсы, а не свопы. Требования к поставщикам последних значительно жестче. 

Суть претензий CME Group 

«У нас заключены эксклюзивные лицензионные соглашения со всеми поставщиками соответствующих бенчмарков. Поэтому любые такие продукты все равно должны были бы проходить через CME — даже если речь идет о бессрочных контрактах. А если в итоге будет признано, что это свопы, им пришлось бы добавить их как свопы», — заявил Даффи. 

Позиция CME Group заключается в том, что бессрочные фьючерсные контракты соответствуют свопам, согласно Закону Додда — Франка (The Dodd-Frank Act), принятого в 2010 году.

В частности, у бессрочных фьючерсов нет срока экспирации в отличии от обычных. Цена таких контрактов удерживается близко к стоимости базового актива через механизм периодических расчетов между покупателями и продавцами (funding payments). Такой же подход используется в свопах.

Кроме того, наличие высокого кредитного плеча, до 50x, продуцирует гораздо большие риски в сравнении с обычными фьючерсами для розничных трейдеров.

При этом последние торгуются через DCM, для свопов предусмотрен отдельный режим — SEF (swap execution facilities). К своп-дилерам требования в разрезе маржи, клиринга, базового капитала и отчетности существенно выше. 

«Я никогда не уклонялся от чего-либо, и не буду уклоняться от этого. Я готов, и я буду готов пройти через это. И именно поэтому я хотел объявить в вашей программе, что мы подадим этот иск завтра, потому что мы не относимся к этому легкомысленно», — подчеркнул Даффи. 

Давление на поставщиков бессрочных фьючерсов растет

Ранее мы сообщали о том, что CME Group и ICE, оператор Нью-Йоркской фондовой биржи, обратились к CFTC с требованием взять под контроль децентрализованную биржу Hyperliquid, крупнейшего поставщика бессрочных фьючерсов. 

Как объяснили в ICE, компания обеспокоена неравной конкуренцией. Бессрочные фьючерсы на традиционные активы, например, нефть, на Hyperliquid доступны круглосуточно. Это оказывает влияние на ценообразование и ставит под вопрос актуальность бенчмарков поставщика. 

Кроме того, на фоне одобрения бессрочных фьючерсов на Kalshi акции этих компаний упали. В случае с CME Group просадка составляет 6,2%, ICE — около 2%. Это данные по факту закрытия торгов 29 мая и 1 июня 2026 года. На месячном отрезке просадка по этим позициям еще больше.

Источник: Incrypted