Goldman Sachs и Morgan Stanley попросили три крупных кредитных рейтинговых агентства присвоить OpenAI и Anthropic инвестиционный рейтинг сразу после их выхода на биржу, сообщила во вторник Financial Times.

Инвестиционный рейтинг — это категория, которая позволяет пенсионным фондам и страховым компаниям покупать облигации компании. Ни одна из лабораторий пока не приносит прибыли, но, несмотря на то что обе сжигают денежные средства, Уолл-стрит всё равно хочет получить этот штамп.

На кону у Nvidia $105 миллиардов

По данным отчётности, полученной Financial Times, в 2025 году операционный убыток OpenAI составил $20,9 миллиарда при выручке в $13,1 миллиарда. Anthropic не рассчитывает выйти на безубыточность раньше 2028 года, а OpenAI — раньше 2030 года.

В августе Nvidia согласилась гарантировать до $105 миллиардов арендных обязательств по кампусу OpenAI в округе Пайк, штат Огайо. В документах по ценным бумагам также прописано, при каких условиях Nvidia освобождается от этих обязательств.

«Обязательства NVIDIA по Соглашению прекращаются при наступлении наиболее раннего из следующих событий… (iii) присвоение OpenAI удовлетворительного кредитного рейтинга», — говорится в выдержке из документа.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы первыми узнавать последние новости

Условия, при которых обязательства Nvidia могут быть прекращены, таковы, причём третье из них — главный приз в этой истории:

• 20-я годовщина начала действия соответствующего договора аренды.
• Прекращение соответствующего договора аренды со стороны OpenAI в соответствии с его условиями.
• Присвоение OpenAI удовлетворительного кредитного рейтинга, а также,
• Прочие стандартные основания для прекращения обязательств. OpenAI согласилась возмещать и компенсировать NVIDIA все суммы, фактически выплаченные NVIDIA арендодателю по данным соглашениям.

Рейтинг не просто снижает стоимость заимствований. Он перекладывает сотни миллиардов долларов рисков, связанных с ИИ, с Nvidia, Google и Broadcom на обычных инвесторов в облигации.

Google и Broadcom предоставили десятки миллиардов долларов поддержки, чтобы Anthropic могла использовать их чипы. Обе компании рассчитывают сократить эту поддержку после выхода Anthropic на биржу.

SpaceX получила штамп, но её облигации всё равно просели

SpaceX получила инвестиционный рейтинг от всех трёх агентств 19 июня, спустя всего несколько дней после своего знакового первичного публичного размещения акций (IPO).

Затем компания разместила облигации на $25 миллиардов. Уже через несколько дней дополнительная доходность, которую инвесторы требовали по самым долгосрочным выпускам, превысила 190 базисных пунктов — почти на уровне «мусорных» облигаций.

Meta, Netflix и Tesla ждали такого же отношения десятилетие и более.

Агентства пока не дали согласия

Аналитики рейтинговых агентств по-прежнему характеризуют обе лаборатории как спекулятивные и убыточные, с ограниченным раскрытием информации. Дополнительное беспокойство вызывают дешёвые китайские модели с открытым исходным кодом.

Anthropic может выйти на биржу в конце сентября с оценкой в $2 триллиона.

Собственные сроки IPO OpenAI указывают на 2027 год.

Просьба, хотя и простая, необычна: рассматривать деньги от IPO как замену прибыли. Пока агентства на это не пошли.

Source: BeInCrypto