Любой, кто купил долгосрочные государственные облигации США 10 лет назад, потерял деньги. Не после учёта инфляции. А ещё до неё. За 223 года наблюдений такое случалось лишь однажды.
Долгосрочные казначейские облигации теряли примерно 2% в год за десятилетие до августа 2026 года, показывают данные Bank of America. Последний раз столь же плохой период закончился в 1803 году, когда Вашингтон занимал деньги на покупку Луизианы.
Самая безопасная сделка в мире только что дала сбой
Логика такова: облигация платит фиксированный купон. Больше ничего. В этот день 2016 года 30-летние казначейские облигации приносили 2,32%, согласно данным Министерства финансов США. Это было всё вознаграждение.
Затем пришла инфляция, ФРС повысила ставки, и доходности выросли. Цены упали настолько, что «съели» купон.
Ряд данных начинается с 1793 года и включает 2771 месячное значение, составленное профессором финансов Университета Санта-Клары Эдвардом Маккуорри. Отрицательная доходность за 10 лет встречается в 25 из этих месяцев. Bianco Research насчитывает 24 таких случая в текущей серии.
«Облигации БЫЛИ худшей инвестицией в истории Америки. Это ничего не говорит о том, что они сделают дальше», — написал Джим Бьянко, основатель Bianco Research.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени
У биткоина впервые появился соперник
Стартовая доходность — ключевой показатель, поскольку она определяла большую часть доходности следующего десятилетия по этим данным, согласно оценке Bianco Research. Купите при 2% — заработаете около 2%. Купите при 5,25% — история указывает примерно на 5%.
С этим биткоин никогда не сталкивался. ФРС снизила ставки почти до нуля 16 декабря 2008 года. Первый блок биткоина появился 18 дней спустя.
Дешёвые деньги были той средой, в которой он существовал. Сейчас доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 4,80%, а 30-летних — 5,25%, по состоянию на вторник.
Биткоин не платит ничего. Он торгуется около $77 934, снизившись примерно на 2% и оставаясь значительно ниже рекорда 2025 года. BeInCrypto отмечал это давление на прошлой неделе, когда мировые доходности облигаций достигли уровней, невиданных с 2008 года.
Неприятный момент
Парадокс в том, что тот же обвал, который делает облигации привлекательными, — это тот же обвал, на который ссылаются покупатели биткоина.
Доходности высоки, потому что Вашингтон занимает в масштабах, которые тревожат кредиторов. Федеральный долг достиг $40,1 трлн на 3 сентября, показывают данные Минфина, и груда долга в $40 трлн растёт с каждым аукционом. Нефть дороже $100 удерживает инфляцию на высоком уровне.
Деньги при этом не уходят. Американские спотовые биткоин-фонды привлекли $987,7 млн за неделю по 4 сентября, показывают данные Farside, а приток в биткоин-ETF опередил все конкурирующие крипто-фонды. Трейдеры Polymarket оценивают вероятность повышения ставки в сентябре в 52%.
Биткоин было легко держать, пока наличные не приносили ничего. Теперь вопрос в том, сможет ли он превзойти 5% годовых на протяжении десятилетия. Данные по инфляции в пятницу дадут начало ответу.
Source: BeInCrypto
