В первом квартале 2026 года базовый уровень Ethereum обновил исторические максимумы по всем показателям использования: число активных пользователей в месяц выросло на 53,5% к предыдущему кварталу — до 13,2 млн, а количество транзакций достигло 200,4 млн. При этом рыночная капитализация ETH упала на 30%, а комиссии на первом уровне сократились почти вдвое.

Отчёт Token Terminal по Ethereum за первый квартал 2026 года, опубликованный 17 июня, объясняет: это расхождение между растущей активностью и падающей выручкой — не сбой, а замысел.

Использование на рекорде, комиссии — вниз

В годовом выражении активные пользователи прибавили 85,9%, транзакции — 81,5% (чуть более 200 млн), а пропускная способность достигла 25,78 транзакции в секунду, что на 81,7% больше, чем годом ранее.

В деньгах картина иная. Средний TVL экосистемы составил $316,2 млрд — на 11% меньше, чем в четвёртом квартале 2025-го, но почти на 23% больше, чем годом ранее. Комиссии базового уровня — $39,9 млн: минус почти 48% за квартал и минус 81,9% за год.

Причина сжатия комиссий, по данным Token Terminal, конкретна: январский форк BPO #2 (Blob Parameters Only) в рамках цикла обновления Fusaka увеличил пропускную способность данных и удешевил блокспейс. В итоге число транзакций за тот же период выросло на 38%, а суммарные комиссии упали почти вдвое.

Etherealize — группа, продвигающая возможности Ethereum в традиционные финансы и участвовавшая в подготовке отчёта, — формулирует это так:

«Ethereum осознанно масштабирует сеть в ущерб краткосрочному сбору комиссий, делая ставку на то, что дешёвый блокспейс раскроет намного больший спрос (и в конечном счёте выручку сети) в долгосрочной перспективе».

Впереди — обновление Glamsterdam с ростом лимита газа более чем втрое в третьем квартале 2026 года, а дорожная карта Ethereum ведёт к 10 000 транзакций в секунду и почти мгновенной финализации к 2029 году.

Токенизация и доля рынка

Структурная позиция Ethereum в токенизированных активах за квартал почти не изменилась. Средняя капитализация рынка токенизированных активов составила $203,4 млрд — на 0,7% ниже квартал к кварталу, но на 42,9% выше год к году. Лидируют стейблкоины ($178,9 млрд), из них USDT от Tether — $94,1 млрд, USDC от Circle — $54,5 млрд.

Быстрее всего рос сегмент токенизированных активов: +60% за квартал и +325,9% за год, до $4,7 млрд, преимущественно за счёт токенизированного золота — Tether Gold и PAX Gold. Токенизированные фонды прибавили 5%, до $19,4 млрд; среди крупных позиций — BUIDL от BlackRock, продукты WisdomTree и Superstate, а также доходные ончейн-долларовые инструменты Sky и Ethena.

На Ethereum приходится 71% совокупного TVL пяти крупнейших блокчейнов — $316,2 млрд против $129 млрд у Tron, Solana, BNB Chain и Plasma вместе взятых. Сеть также держит более 79% активных займов DeFi, почти 62% стейблкоинов, 73% токенизированных фондов и 84% токенизированных товаров. Единственная область, где Ethereum не лидирует, — объём торгов на DEX: $134,5 млрд против $162,5 млрд у BNB Chain, тогда как Solana третья с $104,9 млрд.

Цена ETH под давлением

Ничего из перечисленного не превратилось в силу для самого токена. Полностью разводнённая капитализация ETH в среднем составила $290 млрд — минус 30,3% за квартал и почти 10% за год.

На момент написания ETH держался около $1700 после того, как в начале июня ненадолго опускался до 14-месячного минимума в районе $1500, а затем частично восстановился на новостях о мирном соглашении между США и Ираном.

Мнения аналитиков разделились. Daan Crypto Trades отмечает, что ETH идёт ко второму худшему первому полугодию с 2022 года: минус 29% в первом квартале и минус 21% во втором на текущий момент. Это выводит его на третий двузначный квартальный убыток подряд.

Источник: CryptoPotato