По мере ускорения институционального внедрения Соломон Тесфайе (Solomon Tesfaye) из Aptos Labs рассуждает о токенизированных активах, фонде BUIDL от BlackRock и требованиях к инфраструктуре, которые двигают ончейн-финансы.

От «можно ли токенизировать» к «выдержит ли инфраструктура»

Нарратив токенизации, по словам Тесфайе, не просто растёт — он меняется. Если ранние дискуссии крутились вокруг того, способен ли сектор реальных активов (RWA) переехать в блокчейн, то теперь институты задают другой вопрос: может ли блокчейн-инфраструктура обслуживать финансовые рынки в масштабе.

Отправной точкой разговора стали цифры по Aptos: связанные с Securitize активы, по имеющимся данным, выросли в июне на 632% — до $276 млн. Securitize выпускает и обслуживает токенизированные реальные активы для институциональных спонсоров, включая BlackRock и Apollo, а Aptos — одна из сетей, где эти активы могут работать.

Сам процент роста Тесфайе считает менее важным, чем то, где концентрируется активность после того, как активы начинают жить. По его словам, фокус смещается с выпуска на то, как активы функционируют внутри реальных финансовых систем: расчёты, движение обеспечения, интеграция с торговыми и платёжными процессами.

Что институты на самом деле оценивают

Токенизированные фонды, отмечает представитель Aptos Labs, — не статичные позиции: они проходят через расчётные процессы, работу с обеспечением, площадки ликвидности и казначейские операции. Это иное требование к инфраструктуре, чем просто запись права собственности ончейн.

В качестве операционных характеристик, на которые смотрят институты, он приводит показатели сети: Aptos обработала более 5 млрд транзакций, держит время блока около 30 миллисекунд и с момента запуска мейннета обеспечивает аптайм 99,99%.

Расширение фонда BUIDL от BlackRock — токенизированного через Securitize — на Aptos наряду с несколькими другими сетями Тесфайе трактует как сигнал: выбор инфраструктуры делается на техническом и операционном уровне, а не ради видимости.

Где токенизация уже работает

Сегодня, по его оценке, внедрение сосредоточено в довольно привычных инструментах: фонды денежного рынка, продукты на казначейские облигации, частный кредит и короткие инструменты с фиксированной доходностью. В качестве примеров он называет BUIDL от BlackRock и BENJI от Franklin Templeton.

Институты начинают не с новых классов активов, а с тех, где операционный выигрыш можно получить сразу: быстрее расчёты, меньше сверок, лучше мобильность обеспечения, больше программируемости. Первая волна токенизации, резюмирует Тесфайе, меняет не столько сами активы, сколько то, как вокруг них устроена финансовая инфраструктура.

Надёжность как предварительное условие

На вопрос, что важнее — скорость, финальность расчётов, комплаенс-инструменты, идентификация, ликвидность, кастоди или интероперабельность, — Тесфайе отвечает: важно всё, но надёжность является предпосылкой. Институты умеют решать операционные задачи, но не могут решить проблему инфраструктуры, которая ведёт себя непредсказуемо под нагрузкой. Финансовые системы работают непрерывно, поэтому устойчивая производительность значит больше пиковой.

Прозрачность и приватность, по его мнению, не противоположные цели: институтам нужны и аудируемость с надзором, и конфиденциальность вокруг чувствительных операций, а долгосрочное решение — системы, где результат можно проверить, не раскрывая лишнего.

Свою роль Aptos Labs он описывает широко: рынки уже переезжают ончейн через токенизированные активы, стейблкоины и расчётную инфраструктуру, а параллельно появляются машинные системы, способные торговать и распределять капитал напрямую. Конвергенция рынков и машин, по мнению Тесфайе, и будет двигать следующую фазу спроса на инфраструктуру.

Источник: CryptoPotato