Акции Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR) в среду опустились ниже отметки $100 — впервые с марта 2024 года. От исторического максимума около $474, достигнутого в ноябре 2024 года, бумага потеряла порядка 80% стоимости. На момент публикации котировки находились на уровне $98,83.

Биткоин ниже средней цены закупки

Компания, которой руководит исполнительный председатель совета директоров Майкл Сэйлор, строила инвестиционную идею на том, что её маржинальная экспозиция к биткоину принесёт доходность выше традиционных активов. Сейчас биткоин торгуется около $61 000 — заметно ниже средней цены приобретения Strategy, составляющей примерно $75 656 за монету.

На балансе компании 847 363 BTC. При текущих ценах это около $53 млрд против совокупных вложений, приближающихся к $64 млрд: нереализованный бумажный убыток превышает $11 млрд, и именно этот разрыв давит на акции.

Что ускорило падение

Снижение усилила серия событий последних шести недель. В мае Strategy направила денежные резервы на выкуп с дисконтом конвертируемых облигаций на $1,5 млрд, сократив запас покрытия дивидендов с целевых 24 месяцев примерно до шести в низшей точке. 1 июня компания продала 32 BTC — первая продажа биткоина с 2022 года, — чтобы продемонстрировать способность при необходимости покрывать дивидендные обязательства за счёт реализации активов. Акции в тот день потеряли почти 6%.

Давление на STRC

Привилегированные акции STRC в середине июня опустились до рекордного минимума $83 — намного ниже номинала в $100. Strategy с тех пор перевела выплаты по STRC на график дважды в месяц и восстановила денежные резервы примерно до $1,1 млрд, однако к номиналу бумага пока не вернулась.

Выступая на The Bitcoin Conference, Сэйлор называл STRC одним из самых быстрорастущих кредитных продуктов в мире: по его словам, инструмент привлёк миллиарды розничного капитала, предлагая дивиденд 11,5% при биткоине в качестве базы капитала. Тогда он утверждал, что масштабирование обеспеченных биткоином кредитных продуктов способно заметно расширить принятие биткоина и поддержать его цену в будущем.

Покупки при этом не прекратились: в начале июня Strategy добавила 1587 BTC за $100 млн, а 22 июня — ещё 520 BTC за $35 млн. Но накопление по ценам выше текущего рынка пока не вернуло уверенность держателям обыкновенных акций.

Источник: BitcoinMagazine