Доходность 30-летних казначейских облигаций США в среду опустилась до 4,85% — минимума с 15 апреля — после того, как президент Дональд Трамп сообщил о смягчении напряжённости с Ираном вокруг судоходства в Ормузском проливе.

Цены облигаций выросли: новость увела нефть вниз, ослабив краткосрочные инфляционные страхи и подняв спрос на длинный госдолг.

Падение нефти утянуло доходность 30-леток вниз

В посте в Truth Social Трамп написал, что Иран подтвердил отсутствие сборов и платежей за проход судов через Ормузский пролив, и предупредил, что переговоры немедленно прекратятся, если это окажется неправдой.

Сигнал ослабил опасения вокруг артерии, через которую проходит около пятой части мировой нефти. Следом пошли вниз и котировки. Нефть WTI (West Texas Intermediate) подошла почти вплотную к $70 за баррель — впервые со 2 марта. Brent ненадолго снижалась к $74 — минимуму с момента до начала конфликта в конце февраля.

Более дешёвая энергия убирает ключевой драйвер краткосрочной инфляции. Эта перспектива и привела покупателей в Treasuries, подняв цены и опустив доходности. Снижение отыграло значительную часть резкой весенней распродажи: 19 мая доходность 30-леток превышала 5,19% — максимум с 2007 года, когда военные страхи разгоняли инфляционные ставки.

Ястребиная ФРС мешает картине

Ралли плохо сочетается с последним посланием ФРС. Новый глава регулятора Кевин Уорш 17 июня сохранил ставку в диапазоне 3,5–3,75%, однако прогнозы стали жёстче. Медианный чиновник теперь ждёт ставку на конец 2026 года на уровне 3,8% — выше текущего коридора. Это указывает на повышение, а не на снижение как базовый сценарий. Инфляцию на 2026 год ФРС прогнозирует на уровне 3,6%.

Раскол виден и в кривой: чувствительная к политике доходность 2-леток держится выше 4,2%, вблизи многомесячного максимума, тогда как снижение возглавляет длинный конец.

Более низкие длинные ставки всё же передаются в стоимость заимствований. Ставка по 30-летней ипотеке с фиксированным процентом в середине июня опустилась до 6,47% против 6,81% годом ранее, следует из данных Freddie Mac.

Передышка может оказаться хрупкой. Экономист Нуриэль Рубини, предупреждавший о крахе рынка жилья 2008 года, отмечает, что длинные облигации остаются уязвимыми, если инфляция снова вырастет.

«При шестипроцентной инфляции и двух процентах реальной доходности доходность десятилетней облигации должна быть восемь процентов. Сегодня она на четырёх. Если она пойдёт с четырёх до восьми, цена облигации упадёт на 40%…» — сказал Рубини в комментарии BeInCrypto.

Теперь инвесторы ждут четвергового отчёта по инфляции — предпочитаемого ФРС индикатора и ближайшей ключевой макроцифры. До тех пор конкурирующие риски со стороны ФРС и Ближнего Востока будут держать доходности волатильными. Пока же подешевевшая нефть дала длинному концу кривой передышку.

Источник: BeInCrypto