Джереми Грэнтэм — сооснователь GMO, предсказавший и крах доткомов 2000 года, и обвал рынка жилья 2008-го, — назвал биткоин (BTC) «бесполезным спекулятивным механизмом» и предрёк, что тот будет угасать в течение ближайших десятилетий.

Свою критику ветеран рынка строит на трёх претензиях: биткоин не приносит доходности, не удерживает стабильную стоимость и не работает как валюта в повседневной жизни.

Proof of work, за которым ничего нет

Отдельно Грэнтэм прошёлся по механизму proof-of-work. Энергия, сжигаемая ради подтверждения транзакций, по его мнению, не создаёт для общества никакой экономической пользы.

«Proof of unnecessary work не должен стоить и ведра тёплой слюны — и стоить не будет».

Ни деньги, ни средство сбережения

Как практическая валюта биткоин, по Грэнтэму, тоже не состоялся: в супермаркете его не принимают, крупные сделки в нём не рассчитывают. Без работающего транзакционного слоя актив не может претендовать на монетарную легитимность, считает он.

Роль средства сбережения он отвергает по другой причине: в отличие от акций, биткоин не платит дивидендов и не генерирует денежного потока, а значит, у спекулянтов нет ориентира для справедливой цены.

Скептик с послужным списком

К предупреждениям Грэнтэма прислушиваются из-за его репутации: он указал на пузырь доткомов до 2000 года и предупреждал об обвале американского рынка жилья до 2008-го. Позже он распространил тот же тезис на рынок акций США, предупреждая о пузыре вокруг ИИ, — там он видит потенциал падения до 70%.

Со сроками у него, впрочем, получается не всегда: заявление 2021 года об «эпическом пузыре» в американских акциях прозвучало рано — рынок продолжил расти вплоть до коррекции 2022 года.

Слова о биткоине прозвучали на фоне торгов BTC около $60 500 — существенно ниже пика конца 2025 года выше $126 000. Отток из американских спотовых биткоин-ETF за 30 дней по середину июня составил $6,35 млрд, что отражает остывающий институциональный спрос.

В скепсисе Грэнтэм не одинок: со схожими медвежьими аргументами выступает Питер Шифф, настаивающий на отсутствии у биткоина внутренней стоимости. Сам Грэнтэм оговаривается, что упадок будет постепенным — годы и даже десятилетия, а не одномоментный обвал.

Источник: BeInCrypto