Новый отчёт BeInCrypto Intelligence, подготовленный на данных RWA.xyz, оценивает рынок токенизированных реальных активов примерно в $60 млрд: более 7000 продуктов и 12 классов активов. Рынок растёт, но остаётся узким.

Что показывают цифры

На 62 актива приходится 88% всей стоимости, а примерно половину рынка дают пять продуктов: Figure HELOC, Circle USYC, Tether Gold, BlackRock BUIDL и Justoken JMWH. Разрыв в активности не менее резкий: из 1289 токенизированных активов дороже $100 тыс. у 910 бумаг общей стоимостью $32,9 млрд не было ни одного перевода за неделю. Доступ тоже ограничен — 97% рынка находится вне досягаемости розничных инвесторов США, которым легально доступно лишь около $1,7 млрд. Токенизированные акции быстро растут по числу продуктов, но 59% таких токенов дают синтетическую привязку к цене, а не реальное владение бумагой. Производственной зрелости достиг только один из 12 классов активов — казначейские облигации США.

Реакция участников рынка

BeInCrypto попросил прокомментировать выводы пятерых руководителей отрасли. Таль Эльяшив (SPiCE Venture Capital, сооснователь Securitize) утверждает, что токенизация без полного права собственности «в лучшем случае проблематична», а низкая активность не всегда означает провал: первые токенизированные фонды создавались не для розничной торговли, а чтобы обновить институциональную инфраструктуру выпуска, комплаенса и расчётов.

Робин Норднес (Raiku) связывает «спячку» активов с инфраструктурой: по его словам, институциональные инвесторы не станут активно управлять капиталом ончейн, пока не смогут уверенно ответить, исполнится ли транзакция и когда. «Для пассивного удержания это терпимо. Для активной торговли, управления обеспечением или внутридневной ребалансировки — нет», — заявляет он, добавляя, что комиссия здесь меньшая часть проблемы по сравнению с более широкими спредами и буферами ликвидности.

Фред Сюй (D3) считает, что незрелость остальных классов — это «карта того, где находится ценность»: фрагментированные неликвидные рынки традиционные финансы никогда не оценивали хорошо. Радж Камал (TransFi) настаивает, что настоящий пример работающей токенизации — стейблкоины (доллар США через USDC и USDT), которые отчёт выносит за скобки базовой оценки в $60 млрд. Эдвин Мата (Brickken) заявляет, что первая фаза была про доверие и комплаенс, а выиграют те, кто построит «слой доступа»: обнаружение активов и совместимость.

Общий вывод отчёта: активы существуют, крупные институты вовлечены, но рынку не хватает глубины — расчётов, дистрибуции и доступа.

Источник: BeInCrypto