Председатель ФРС Кевин Уорш заявил Конгрессу 14 июля, что подход центробанка к управлению инфляцией, принятый в 2020 году, был ошибкой, и пообещал «смену режима» в политике накануне второго дня выступлений — уже в Сенате.

Уорш добавил, что ФРС не намерена мириться с устойчиво повышенной инфляцией, и пообещал восстановить мандат ценовой стабильности, отодвинутый в сторону политикой 2020 года.

Что делала рамка 2020 года

В 2020 году при тогдашнем председателе Джероме Пауэлле ФРС приняла подход под названием «гибкое таргетирование средней инфляции». Вместо того чтобы считать 2% жёстким потолком, рамка допускала умеренное превышение цели на некоторое время — при условии, что до этого инфляция какое-то время держалась ниже цели. Идея заключалась в усреднении роста цен во времени, а не в реакции на каждое краткосрочное колебание.

У рамки была и вторая, менее афишируемая цель: она позволяла ФРС терпеть период повышенной инфляции, если это помогало поддержать занятость — прежде всего тех работников, которых обошли стороной прежние восстановления. Именно этот компромисс в пользу занятости и выделил Уорш.

Почему Уорш считает это ошибкой

Выступая перед комитетом Палаты представителей по финансовым услугам, Уорш заявил, что использование инфляционной политики для управления занятостью выходит за рамки задач центробанка. «Тот центробанк был не первым, кто попросил немного больше инфляции и получил её намного больше. Это была ошибка», — сказал он.

Инфляция превышает мандат ФРС в 2% каждый год начиная с 2021-го, и Уорш считает, что рамка 2020 года дала регулятору повод дольше терпеть перегрев. Он отметил, что политика была отменена ещё до того, как он два месяца назад возглавил ФРС, и описал свою задачу как завершение уборки, а не её начало. «Рамка не достигла своих целей, и я рад, что до моего прихода мои предшественники от неё отказались», — добавил он.

Чего Уорш хочет взамен

Детального варианта новой рамки он не предложил, но создал пять внутренних рабочих групп для перестройки работы ФРС: по публичным коммуникациям, технологиям, балансу, экономическим данным, на которые опирается регулятор, и по методологии измерения самой инфляции. Уорш назвал это реформой по пяти измерениям монетарной политики; подробности ожидаются по мере отчётов рабочих групп.

Главный посыл Конгрессу: задача ФРС — вернуть инфляцию к 2% без двусмысленностей и компромиссов, а не гибко балансировать её вокруг других целей. Позиция прозвучала на фоне июньских данных по инфляции, которые оказались слабее ожиданий, тогда как экономисты указывали на инфляционные риски со стороны расходов на дата-центры для ИИ. Уорш возвращается на Капитолийский холм 15 июля — выступать перед банковским комитетом Сената, где законодатели, вероятно, будут добиваться ответа, как работа целевых групп превратится в реальную рамку политики.

Источник: BeInCrypto