Биткоин уже около двух месяцев торгуется на Coinbase дешевле, чем на Binance. Разрыв колеблется, но остаётся устойчивым, и это указывает на слабый спотовый спрос со стороны США.

С одной стороны, это медвежий сигнал: американский рынок считается крупнейшим с большим отрывом. С другой — то, что BTC удерживает ключевые уровни без поддержки своего сильнейшего покупателя, можно трактовать позитивно.

Премия Coinbase обновила рекорд

Если не считать редких, обычно часовых всплесков, показатель держится в отрицательной зоне уже более 60 дней. Предыдущий рекорд был поставлен в этом же году, между январём и февралём, но он составлял более скромные 40 дней. По оценке CryptoPotato, именно нехватка спотового спроса из США стала одной из главных причин обвала курса с более чем $82 000 в середине мая до менее $57 000 в начале июля.

Индекс Coinbase Premium измеряет разницу между ценой BTC на Coinbase и Binance, то есть показывает, выше или ниже спотовый спрос на актив в США. Два месяца ниже нуля впервые в истории — явный знак, что американцы не спешат вливать свежий капитал, по крайней мере не активнее зарубежных участников рынка.

Есть и ещё один нюанс. Coinbase исторически служит неплохим индикатором поведения институционалов: это предпочтительная площадка для многих американских управляющих компаний, корпораций и участников ETF. То есть институты не торопятся наращивать позиции в BTC.

Повод для беспокойства?

Не обязательно. Да, биткоин потерял более $20 000 за полтора месяца, но премия Coinbase была лишь одной из многих причин. К тому же многие американские инвесторы сегодня получают экспозицию на BTC через ETF, запущенные в начале 2024 года, и это не всегда отражается в метрике так, как раньше.

Индекс стоит воспринимать как индикатор настроений, а не как самостоятельный торговый сигнал. Сейчас он говорит о том, что инвесторы в США чаще остаются в стороне, чем клиенты Binance, — что логично на фоне бума ИИ в стране, а также растущей неопределённости вокруг войны, инфляции и политики ФРС.

При этом стоит отметить и обратную сторону. Биткоин примерно на 50% ниже своего пика, но большую часть текущего медвежьего цикла удерживался выше $60 000, если не считать коротких провалов. Даже без крупного американского капитала рынок показал заметную устойчивость.

Источник: CryptoPotato