Управляющие фондами теперь считают золото (XAU) самым недооценённым активом с марта 2023 года — это следует из июльского опроса Bank of America. Сигнал появился на фоне отскока металла на 3,5% за два дня от зоны поддержки $3900–$4000.

Когда опрос в прошлый раз развернулся подобным образом, золото стоило ниже $2000, а затем выросло до $5598 в январе. Повторится ли история, может зависеть от ФРС и возможного перемирия США и Ирана.

Управляющие впервые с марта 2023 года изменили взгляд на золото

Июльский выпуск Global Fund Manager Survey от BofA охватил 181 институционального управляющего, распоряжающегося активами на $484 млрд. Чистые 6% из них теперь называют золото недооценённым — первое отрицательное значение переоценки более чем за три года.

Сдвиг резкий. В течение 2025 и начала 2026 года тот же опрос показывал экстремальные значения: у январского пика чистые 40% и более называли золото переоценённым. Настроения сбросились после жёсткой переоценки. Золото торгуется примерно на 26% ниже рекорда — просадка, которая ранее в этом месяце увела металл на территорию медвежьего рынка. Аккаунт рыночных данных Barchart отметил сигнал в X: золото сейчас недооценено сильнее всего более чем за три года. В марте 2023 года аналогичная картина предшествовала ралли, которое почти утроило цену.

Уровень кэша даёт сигнал на продажу везде, кроме золота

Оценка выделяется, потому что в остальном управляющие отнюдь не осторожны. Средняя доля кэша упала с 4,1% до 3,6% активов, о чём первым сообщил analizy.pl. Любое значение на уровне 4% или ниже включает контрарианский сигнал на продажу по «правилу кэша» BofA.

Позиционирование выглядит перегретым по рисковым активам. Рекордные 82% респондентов назвали покупку акций производителей полупроводников самой перегруженной сделкой, а 45% — пузырь ИИ главным «хвостовым» риском. При этом 83% не ждут повышения ставки ФРС до ноябрьских промежуточных выборов. Золото — на противоположном полюсе: нелюбимо и не перегружено. Если сигнал по кэшу предшествует коррекции акций, именно тот актив, который управляющие считают дешёвым, может стать естественной целью для ротации.

Одна оговорка важна. Опрос проводился со 2 по 9 июля — до срыва перемирия, отправившего нефть выше $90 и оживившего ястребиные ожидания по ФРС. Средний прогноз управляющих по нефти на конец года в $71 уже выглядит устаревшим.

XAU отскакивает от поддержки $3900, но тренд-линия ограничивает восстановление

Дневной график показывает, что сброс настроений совпал с технической реакцией. В среду золото прибавило 1,74% до $4148 — самое высокое закрытие с 7 июля — после защиты зоны поддержки $3900–$4000. Эта зона соответствует долгосрочному уровню коррекции Фибоначчи 0,5 на $3943. Покупатели вошли ровно там, где подсказывало золотое сечение.

Импульс тихо улучшается. Дневной RSI поднимается к 52, вернувшись в нейтральную зону после недель подавленных значений. Однако долгосрочная структура остаётся медвежьей. Цена по-прежнему ниже нисходящей тренд-линии от исторического максимума $5598, которая теперь сходится вблизи текущих уровней.

Первый барьер — сама тренд-линия. За ней зона сопротивления $4300–$4400 совпадает с уровнем Фибоначчи 0,382 на $4334 — примерно на 4–6% выше текущей цены. Отказ у тренд-линии откроет «золотой карман» 0,618 на $3552 — около 14% ниже текущей цены. Ближайшие катализаторы — решение ФРС на следующей неделе (рынки закладывают около 60% вероятности повышения в сентябре) и предложенное 10-дневное перемирие США и Ирана.

Управляющие пометили золото как дешёвое. Теперь графику предстоит решить, поспешили они или просто ошиблись.

Источник: BeInCrypto