В четверг в программе Mad Money Джим Крамер изложил методику оценки обвалов фондового рынка. По его словам, большинство распродаж — это механические сбои, которые стоит выкупать, и лишь единицы несут реальную угрозу экономике.

Крамер, ведущий CNBC, торговавший на протяжении четырёх десятилетий рыночных циклов, сравнил три события, чтобы обосновать свою точку зрения. Он привёл в пример «Чёрный понедельник» 1987 года, «мгновенный обвал» (flash crash) 2010 года и финансовый кризис 2007–2009 годов.

Механические распродажи выглядят страшнее, чем они есть

Крамер указал на падение промышленного индекса Dow Jones на 508 пунктов 19 октября 1987 года как на свой самый наглядный пример. Тот однодневный обвал на 22,6% вошёл в историю как «Чёрный понедельник».

Он возложил вину за превращение плохой недели в исторический крах на порочную стратегию хеджирования под названием «страхование портфеля». Эта стратегия использовала фьючерсные контракты, пытаясь автоматически ограничить убытки.

К аналогичному выводу он пришёл и относительно «мгновенного обвала» 2010 года. 6 мая 2010 года индекс Dow упал почти на 1000 пунктов примерно за 36 минут. В тот же день он отыграл большую часть этого падения.

Крамер отметил, что практически идентичная картина наблюдалась во время резкого падения рынка на открытии в августе 2015 года. В обоих случаях он винил сбои на фьючерсном рынке, а не ослабление фундаментальных показателей.

Системные кризисы требуют иного прочтения

Финансовый кризис 2007–2009 годов Крамер назвал совершенно иным зверем. Индекс Dow упал со своего пика выше 14 000 в октябре 2007 года до примерно 6470 к началу марта 2009 года. Это означало снижение более чем на 54%. Индекс полностью восстановился лишь к 2013 году.

Крамер, чьи собственные рыночные прогнозы в последнее время давали неоднозначные результаты, сказал, что разница сводится к реальному ущербу для экономики. Он упомянул банкротства банков, рост числа увольнений и Федеральную резервную систему, которая поначалу действовала слишком медленно. Он поставил в заслугу последующему переходу ФРС к агрессивному вмешательству то, что рынок в итоге сумел нащупать дно.

Вывод Крамера прост. Инвесторам следует проверять, совпадает ли распродажа с подлинным ухудшением состояния экономики, прежде чем предполагать худшее. Механические падения исторически разворачивались в течение месяцев, тогда как системные могут длиться годами.

Источник: BeInCrypto