Реакция биткоина на последнее решение Банка Японии по денежно-кредитной политике на поверхности может выглядеть спокойной, однако один аналитик считает, что под глобальными рынками назревает гораздо более серьёзный риск ликвидности.

Его предупреждение прозвучало после того, как 31 июля Банк Японии оставил базовую процентную ставку без изменений на уровне 1%.

Дилемма японского рынка облигаций может перекинуться на криптовалюты

По словам EGRAG CRYPTO, финансовая система Японии более трёх десятилетий работала на предположении, что деньги останутся практически бесплатными. Это предположение сформировалось после того, как индекс Nikkei достиг пика в конце 1989 года, и в последующие десятилетия политики снижали ставки к нулю, чтобы избежать повторения обвала.

Такой подход позволил Японии накопить одну из крупнейших долговых нагрузок среди развитых экономик, а Банк Японии стал крупнейшим единичным покупателем собственных облигаций.

Аналитик написал, что «Япония приближается к одному из самых опасных денежно-кредитных перекрёстков в современной финансовой истории», указав на рост заработных плат, превысивший 5% — уровень, невиданный с тех пор, как в стране начался дефляционный период.

Это изменение ослабляет прежние аргументы в пользу почти нулевых ставок. Повысьте их — и Япония рискует убытками для банков, страховщиков и пенсионных фондов, держащих низкодоходные облигации, а также ростом расходов на рефинансирование собственного долга. Сохраните их низкими — и иена продолжит слабеть, повышая стоимость импорта энергоносителей и продовольствия.

Дешёвая иена также годами подпитывала carry trade: инвесторы занимали в Японии и покупали более доходные активы за рубежом, включая казначейские облигации США, акции технологических компаний и биткоин. EGRAG предупредил, что быстрое сворачивание вынудит продавать те же самые активы для погашения кредитов в иенах — цепная реакция, которая не осталась бы ограниченной пределами Японии.

«Иностранные активы продаются → иена покупается → иена укрепляется → всё больше маржинальных позиций вынужденно закрывается», — написал он.

По данным CoinGecko, после решения по ставке биткоин торговался вблизи $64 000, прибавив почти 9% за последние 30 дней, хотя за неделю он снизился почти на 2%, а примерно за три месяца — на 18%. Ранее старейшая криптовалюта проигнорировала волатильность, возникшую после того, как в течение недели Федеральная резервная система США сохранила процентные ставки без изменений в диапазоне от 3,50% до 3,75%.

Другие аналитики уже бывали здесь раньше

Идея о том, что Япония может стать источником ужесточения глобальной ликвидности, не нова. Ранее в этом году аналитик Тед Пиллоуз утверждал, что рост доходности японских облигаций уже делает иеновый carry trade менее привлекательным, сокращая приток средств в более рискованные активы, такие как криптовалюты.

Совсем недавно рыночный обозреватель Hupzy предположил, что затяжная слабость иены может продолжать поддерживать спрос на биткоин и стейблкоины, предупредив при этом, что любое внезапное вмешательство японских властей способно вызвать краткосрочные ликвидации на крипторынках.

Сам EGRAG не стал утверждать, что масштабное сворачивание уже идёт. Вместо этого аналитик предложил инвесторам внимательно следить за иеной, доходностью японских государственных облигаций, решениями Банка Японии по политике и потоками капитала в поисках признаков того, что многолетняя денежно-кредитная система страны начинает меняться — с последствиями, которые в конечном счёте могут распространиться на биткоин и более широкий рынок цифровых активов.

Источник: CryptoPotato