Средняя доходность по индексу Bloomberg Global Treasury Index выросла до 3,68% — это максимальный уровень со времён мирового финансового кризиса 2008 года. Распродажа происходит за несколько дней до решений по ставкам от Федеральной резервной системы, Банка Японии и Банка Англии.

Индекс отслеживает государственный долг стран с инвестиционным рейтингом. Он движется к своему крупнейшему месячному падению с марта, ставя под сомнение надежды на то, что худшая фаза облигационного обвала этого года уже позади.

Мировые доходности облигаций растут на всех крупных рынках

Доходность 30-летних казначейских облигаций США торгуется чуть ниже максимального уровня с 2007 года. Британские гилты зафиксировали самую длинную за почти два десятилетия серию ежедневных закрытий выше 5%, по данным Bloomberg.

Доходность 10-летних облигаций Германии достигла максимума с 2011 года. Тем временем доходность 40-летних облигаций Японии превысила 4%, а её пятилетняя доходность достигла рекорда с момента появления этого выпуска в 2000 году. Австралия теперь имеет самые высокие базовые доходности в развитом мире.

Цены облигаций падают при росте доходностей, поэтому убытки проявляются в фондах. ETF iShares 20+ Year Treasury Bond от BlackRock упал почти на 5% за один месяц. Фонд потерял более половины своей стоимости с 2020 года, а мировой бенчмарк находится примерно на 20% ниже своего пика начала 2021 года.

Почему распродажа не желает утихать

Сильные данные по занятости и росту в США изменили ожидания по ставкам с их снижения на возможное повышение. Трейдеры оценивают примерно в один к трём вероятность повышения на заседании 28–29 июля, где разногласия среди 104 экономистов показывают, насколько неопределённым остаётся дальнейший путь.

Председатель ФРС Кевин Уорш также сократил объём прогнозных ориентиров. Как следствие, индекс ICE BofA MOVE, измеряющий волатильность облигационного рынка, в четверг достиг двухмесячного максимума.

Bank of America заявил, что уменьшение прогнозных ориентиров позволяет рынкам закладывать в цены те действия, которые, по их мнению, должна предпринять ФРС. Barclays предупредил, что повышение ставки или плохо объяснённое её сохранение могут подтолкнуть отдельные участки кривой ещё выше.

Энергоносители добавили давления ранее на неделе. Нефть Brent в четверг преодолела отметку $100, вновь оживив опасения по поводу инфляции, после чего в воскресенье упала на 7% после сигнала Ирана о паузе, тогда как золото поднялось выше $4 100.

Что означает рост доходностей для криптовалют

Более высокие доходности государственных облигаций повышают безрисковую ставку, которую должен превзойти любой другой актив. Это оказывает давление на оценки акций, стоимость корпоративных заимствований и государства с высокой долговой нагрузкой.

В Moody’s считают, что рынки, возможно, вошли в период структурно более высокой инфляции, более высоких ставок и более широких бюджетных дефицитов. Для криптовалют это работает в обе стороны. Дорогие деньги конкурируют за капитал, однако бюджетный стресс усиливает аргументы в пользу твёрдых активов.

Биткоин (BTC) пока держится устойчиво, торгуясь около $65 157, прибавив 1,3% за последние сутки. Сохранится ли эта устойчивость, отчасти зависит от того, как на этой неделе поступят два центральных банка.

Решение ФРС в среду покажет, правильно ли облигационные рынки заложили в цены политику, или же доходностям ещё предстоит расти.

Источник: BeInCrypto