Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) во вторник предложила Regulation Crypto Assets, открывая правовой путь для продажи токенов инвесторам США и формального выхода из режима ценных бумаг.
Вопрос выхода стоял в центре долгой судебной битвы SEC с Ripple вокруг XRP. Предложение вторника заменило бы годы тяжб письменными условиями.
Что новые правила SEC по крипте предлагают эмитентам токенов
Предложение создаёт два исключения из регистрации по Закону о ценных бумагах. Единовременный вариант покрывает привлечения до $5 млн за четыре года. Второй трек разрешает до $75 млн каждые 12 месяцев.
Оба пути требуют понятных нарративных раскрытий для инвесторов. Проекты, использующие более крупное исключение, также должны публиковать финансовую отчётность и подавать постоянные отчёты. Федеральные правила перекрыли бы требования регистрации штатов для этих размещений и определённых вторичных сделок.
Структура отдалённо напоминает эпоху первичных предложений монет (ICO), когда проекты привлекли миллиарды от публики, прежде чем правоприменение закрыло этот канал. На этот раз долларовые лимиты и обязанности по раскрытию обрамляют деятельность с первого дня.
Пакет опирается на совместную таксономию токенов, выпущенную SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) 17 марта.
Та интерпретация объяснила, как несекьюрити-криптоактив может входить в инвестиционный контракт и выходить из него — правовую оболочку, которая подводит продажу токена под законы о ценных бумагах. Публичные комментарии открыты в течение 60 дней после публикации в Federal Register.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать свежие новости по мере событий
Вопрос, прославленный XRP, получает письменный ответ
SEC подала иск против Ripple в 2020 году, утверждая, что её продажи XRP составляли незарегистрированные размещения ценных бумаг. Судья Аналиса Торрес постановила в 2023 году, что сам XRP не является ценной бумагой, хотя определённые институциональные продажи перешли черту. Дело закрылось в августе 2025 года.
Этот исход оставил головоломку, с которой с тех пор сталкивался каждый проект. Токен мог избежать статуса ценной бумаги в суде, однако ни одно правило не говорило эмитентам, как туда добраться без судьи. Предложенная «тихая гавань» поставляет недостающий механизм. Как только команда завершает или окончательно прекращает управленческую работу, которую обещала покупателям, актив больше не находился бы под инвестиционным контрактом.
«В соответствии с более ранними интерпретационными указаниями Комиссии, это предложение также допускало бы „тихую гавань“, как только эмитент завершил или окончательно прекратил все существенные управленческие усилия, которые он заявил или обещал предпринять по инвестиционному контракту», — сказал в релизе председатель SEC Пол С. Аткинс.
Рынки показали мало немедленной реакции. XRP торгуется около $1, мало изменившись за прошедшие сутки, с капитализацией $62,7 млрд, что ставит его шестым в общем рейтинге. Токен всё ещё сидит значительно ниже своего рекорда июля 2025 года в $3,65.
Внимание теперь обращается к окну комментариев и к Конгрессу, где закон CLARITY — законопроект, устанавливающий правила структуры рынка для цифровых активов, — всё ещё ждёт голосования в Сенате. Финальные условия «тихой гавани» определят, действительно ли эмитенты, строившие бизнес офшорно, вернут продажи токенов в США.
Источник: BeInCrypto
