Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) 18 августа предложила новое правило, которое позволило бы криптокомпаниям привлекать деньги через два исключения из стандартной регистрации ценных бумаг.
План под названием «Regulation Crypto Assets» задаёт один путь с потолком $5 млн раз в четыре года и другой — до $75 млн в год, наряду с «тихой гаванью», которая могла бы вывести определённые криптоактивы за пределы правового определения ценной бумаги.
Два пути привлечения капитала
По предложению, меньшее исключение — это разовое размещение на сумму до $5 млн за четырёхлетний период. Эмитентам, использующим его, нужно было бы дать инвесторам повествовательные раскрытия о размещении, написанные простым языком, а не в плотной форме, типичной для полной регистрационной формы, и требования по сравнению остаются довольно неформальными.
Более крупное исключение доходит до $75 млн в любой 12-месячный отрезок, но оно сопровождается большей бумажной работой: финансовой отчётностью и постоянными обязательствами по отчётности всё время, пока компания продолжает привлекать деньги в его рамках.
Правила также включают условную «тихую гавань», выводящую определённые криптоактивы из определения «инвестиционного контракта», содержащегося и в Законе о ценных бумагах 1933 года, и в Законе о биржах ценных бумаг 1934 года.
Если проект отвечает условиям — во многом привязанным к тому, завершило ли руководство или навсегда прекратило работу, обещанную инвесторам, — токен больше не считался бы инвестиционным контрактом, а следовательно, и ценной бумагой. Председатель Пол Аткинс сказал, что изменение будет применяться «как только эмитент завершил или навсегда прекратил все существенные управленческие усилия», которые он обещал.
«Конгресс задумал наши законы о ценных бумагах так, чтобы усиливать — в рамках конкретных ограждений — возможности предпринимателей внедрять инновации и создавать новые продукты, — добавил Аткинс. — Продвижение этой регуляторной рамки — ключевой элемент нашей стратегии обновить своды правил под современную эпоху и ещё один шаг Комиссии по локализации инноваций на рынках криптоактивов на поколения вперёд».
Правило далее вытесняет требования штатов о регистрации и квалификации ценных бумаг для размещений, сделанных по любому из исключений, а также для некоторых продаж на вторичном рынке.
Фон в Вашингтоне
Предложение опирается на трактовку SEC от марта 2026 года, впервые изложившую, как федеральный закон о ценных бумагах применяется к определённым криптоактивам и транзакциям. Оно также появилось за день до встречи в Белом доме, запланированной на 19 августа, где, как ранее сообщал CryptoPotato, руководители Ripple, Coinbase, Chainlink, Paradigm, Kalshi и a16z, как ожидается, сядут за стол с регуляторами.
По сообщениям, ожидается участие президента Дональда Трампа, а также, как ожидается, появится сам Аткинс, по обновлениям от журналистки Элеанор Терретт. Сообщения намекали, что могут присоединиться и некоторые руководители традиционных финансов, хотя официального подтверждения полного списка гостей нет.
Эта встреча приходит на фоне того, как Закон CLARITY — более широкий законопроект, призванный провести черту между полномочиями SEC и CFTC над цифровыми активами, — застрял в Сенате. Законодатели ушли на августовские каникулы без голосования, а лидер большинства Джон Тьюн подал заявление о прекращении прений для голосования 15 сентября.
Неразрешённые споры о положениях об этике, правилах против отмывания денег и вознаграждениях по стейблкоинам для клиентов замедлили дело, при этом банки лоббируют против идеи вознаграждений, поскольку она могла бы вытянуть депозиты из традиционных систем.
SEC будет принимать публичные комментарии по Regulation Crypto Assets в течение 60 дней после публикации предложения в Федеральном реестре.
Источник: CryptoPotato
