Госдолг США впервые превысил $40 трлн. Во вторник Минфин оценил общую сумму в $40,05 трлн. Теперь трейдеры биткоина (BTC) задаются вопросом, не делает ли рекорд долга в $40 трлн крипту лучшим убежищем.
Эту цифру трудно вообразить. Она составляет около $119 700 на каждого американца. Одни только проценты обходятся почти в $1,2 трлн в год. Это подпитывает страхи «петли гибели», когда стоимость заимствований вынуждает занимать ещё больше.
Почему цифра долга США в $40 трлн важна
Только за июль правительство потратило на $432,3 млрд больше, чем заработало. Это был самый большой месячный разрыв с марта 2021 года. Дефицит этого финансового года уже близок к $1,8 трлн. Последний триллион накопился всего за 154 дня. На первый триллион ушло время до конца 1981 года.
С 2020 года долг вырос на $17 трлн. Десять лет назад он был близок к $19,4 трлн. При этом государственный долг теперь примерно равен размеру всей экономики США.
Проценты теперь — третья по величине статья расходов правительства. Дороже обходятся только Social Security и Medicare. Давление бьёт и по обычным людям. Более высокая стоимость заимствований определяет, могут ли домохозяйства вообще позволить себе биткоин и крипту.
Так что же такое «петля гибели»? Это спираль из четырёх витков. Вашингтон занимает больше, поэтому покупатели облигаций требуют более высокой доходности. Более высокая доходность увеличивает процентный счёт. Больший счёт расширяет дефицит, а дефицит вынуждает новые заимствования. Каждый виток питает следующий.
Рынки уже наблюдали версии поменьше. Великобритания столкнулась с одной в сентябре 2022 года. Необеспеченное снижение налогов взметнуло доходности гособлигаций, пока не вмешался Банк Англии. У США были свои предупреждения. Moody's в мае 2025 года лишило страну последнего рейтинга тройного А. Fitch сделал это в 2023 году, а S&P — в 2011-м.
Стресс на рынке облигаций укрепляет доводы в пользу биткоина
Инвесторы в облигации требуют больше за то, чтобы кредитовать Вашингтон. Доходности казначейских бумаг растут с конца июня до уровней, невиданных со времён кризиса 2008 года. 10-летняя бумага 17 августа приносила 4,72%, по данным FRED ФРБ Сент-Луиса.
Это вынудило реакцию. В среду Минфин заявил, что удвоит выкуп долгосрочных облигаций. Ранее BeInCrypto сообщало, что расширенные выкупы длинного конца помогли увести доходность 30-летних бумаг с максимумов.
Доходности вверх толкают три силы:
- Компании крупно занимают, чтобы строить дата-центры для искусственного интеллекта.
- Инвесторы хотят дополнительной платы за удержание длинных облигаций.
- Кроме того, многие сомневаются, что ФРС удержит инфляцию под контролем.
Тем временем биткоин ненадолго вернул отметку $70 000 — впервые почти за 80 дней, начиная со 2 июня. Настроение таково, что цена BTC выглядит лучше каждый раз, когда рынок облигаций распродаётся.
Сделка на обесценение встречает осторожную ФРС
У бычьей истории есть название. Трейдеры зовут её «сделкой на обесценение» (debasement trade). Ставка проста. Правительства тонут в долгах, печатают деньги, и твёрдые активы побеждают.
Некоторые компании вложились целиком. Strategy держит 840 447 BTC. Японская Metaplanet владеет более чем 43 000 BTC и хочет 100 000 к концу года.
Однако эта сделка идёт не по прямой. Спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин потеряли $4,9 млрд во втором квартале. Спрос на хеджирование то появляется, то исчезает.
ФРС — ещё одно препятствие. Ястребиный протокол ФРС, вышедший в среду, показал, что трое чиновников хотели повышения ставки. Председатель Кевин Уорш даже высказал идею сократить число заседаний. Это оставляет рынкам меньше смягчения, на которое можно надеяться.
Вопрос теперь прост. Сможет ли Вашингтон стабилизировать долг, прежде чем «петля гибели» запустится? Предстоящие аукционы облигаций, возможно, покажут, видят ли инвесторы в $40 трлн предупреждение или просто ещё одну цифру.
Источник: BeInCrypto
