SK Hynix подскочила на 12%, а Samsung Electronics прибавила 8,9% в четверг, подтолкнув южнокорейский индекс Kospi вверх на 6,13%.
Ралли началось не с заголовка о чипах. Оно началось с рынка облигаций США, который в последние дни испытывал волатильность. Не говоря уже о крайне волатильных корейских рынках, движимых рядом факторов, связанных с ИИ.
Обратный выкуп SK Hynix
Во-первых, SK Hynix раскрыла планы выкупить и погасить собственные акции на 40 трлн вон ($28,8 млрд). Ни одна корейская компания никогда не объявляла столь крупного выкупа.
Этот шаг изъял бы около 3,3% акций в обращении. Меньшее число акций в обращении повышает прибыль на акцию и рентабельность капитала — два показателя, за которыми пристально следят инвесторы.
Аналитик Kiwoom Securities Хан Джи Ён сказал, что выкуп должен структурно поддержать акции.
«Обратный выкуп и погашение акций SK Hynix могут улучшить прибыль на акцию (EPS), сократив число акций в обращении, и повысить рентабельность капитала (ROE), уменьшив акционерный капитал, что должно обеспечить более сильную поддержку цены акции снизу».
— Хан Джи Ён, Kiwoom Securities
Это объясняет движение SK Hynix. Но не объясняет, почему Samsung, не объявлявшая никакого выкупа, подскочила вместе с ней, или почему весь Kospi одновременно отыграл резкую распродажу среды.
Почему доходности облигаций двигают акции чипмейкеров
В среду Минфин США заявил, что удвоит выкуп долгосрочных гособлигаций, чтобы ослабить давление на стоимость заимствований. Доходность 30-летних бумаг за ночь упала примерно на десять базисных пунктов.
Падение доходностей снижает ставку дисконтирования, которую инвесторы применяют к будущим доходам. Эта математика сильнее всего бьёт по акциям роста, а Samsung и SK Hynix торгуются на ожиданиях рынка о годах спроса на чипы со стороны ИИ, а не только на результатах текущего квартала.
Korea Times сообщила, что стратег KB Securities Ли Ын Тхэк указал на обратный риск. Он сказал, что доходность 10-летних казначейских бумаг США вблизи 5–5,3% может сигнализировать о проблемах для инвестиционного цикла ИИ, поскольку более высокие ставки могут заставить кредиторов свернуть финансирование строительства дата-центров.
Эта связь с финансированием важна и здесь. Гиперскейлеры, строящие дата-центры для ИИ, привлекают значительную часть этих денег через корпоративные облигации, напрямую конкурируя с казначейскими бумагами за капитал. Когда доходности казначейских бумаг снижаются, эти заимствования дешевеют, а цикл капзатрат на ИИ, для которого Samsung и SK Hynix поставляют чипы памяти, становится чуть надёжнее.
Именно этот механизм связывает цену акции сеульского чипмейкера с выкупом гособлигаций, объявленным в Вашингтоне.
Источник: BeInCrypto
