Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила новую регуляторную рамку, которая позволила бы криптопроектам привлекать деньги без полной регистрации ценных бумаг, — то, что некоторые в отрасли уже называют возвращением ICO, модели токенсейлов, почти исчезнувшей после 2017 года.
Комиссар Хестер Пирс, чьё предложение о «тихой гавани» 2020 года помогло сформировать правило, сказала, что план даёт предпринимателям путь в обход того, что она назвала плохо подходящим набором правил, годами применявшимся к отрасли.
Что охватывают исключения
Regulation Crypto Assets создаёт два пути в обход полной регистрации. Меньшие проекты подпадают под стартап-исключение с потолком в $5 млн, привлечённых за четыре года, без требования к аккредитованным инвесторам и без ограничения на индивидуальные вложения.
Более крупные привлечения подпадают под исключение для сбора средств до $75 млн в год, хотя эмитенты обязаны подавать аудированную финансовую отчётность и вести регулярную отчётность, как только переходят в этот уровень. Оба варианта остаются под действием стандартных правил SEC против мошенничества и манипуляций.
Предложение опирается на мартовскую трактовку, выпущенную совместно SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая разъяснила, когда токен может перестать быть привязанным к инвестиционному контракту — правовой конструкции, которую регуляторы используют для классификации токена как ценной бумаги.
Возвращение ICO
Первичные размещения монет (ICO), бум токенсейлов 2017 года, рухнули, как только SEC начала рассматривать большинство из них как незарегистрированные размещения ценных бумаг и соответственно подавать иски. Не имея легального пути на американском берегу, команды годами конструировали обходные схемы: направляли продажи через офшорные фонды, ограничивали покупателей нерезидентами США, проводили раунды только для аккредитованных инвесторов по Regulation D или маскировали распределение токенов под эйрдропы и программы баллов.
Regulation Crypto Assets — первое правило, дающее этим командам легальный путь снова продавать токены на американском берегу. В частности, стартап-полоса на $5 млн убирает барьер аккредитованных инвесторов, определявший американский криптофандрейзинг восемь лет, — структурный отголосок того, что пытались сделать ICO эпохи 2017 года, прежде чем регуляторы закрыли дверь.
Что на этот раз иначе
В отличие от хаоса без раскрытия информации 2017 года, эмитенты по любому из исключений всё же обязаны предоставлять инвесторам раскрытия на основе принципов, а более крупный уровень требует аудированной отчётности, которую большинство проектов эпохи ICO никогда не давали.
Правило также вытеснило бы регистрацию ценных бумаг на уровне штатов для квалифицирующихся размещений и заметно не дотягивает до отдельной рамки для токенизированных ценных бумаг, которой хотят некоторые в отрасли и которая не была частью вторничного предложения.
Тайминг добавляет собственного давления. Законодатели ушли на летние каникулы, не проголосовав по застопорившемуся Закону CLARITY — законодательству, которое разделило бы надзор за криптой между SEC и CFTC, — оставляя ведомство действовать самостоятельно через нормотворчество.
Пирс назвала предложение одним шагом на более длинном пути и пригласила высказываться в течение 60-дневного периода комментариев, в частности о том, как токены могли бы функционировать больше как акции, чтобы держатели могли участвовать в росте сети. Последует ли на деле волна в стиле ICO, будет также зависеть от альткоинов, которым новые правила выгоднее всего.
Источник: BeInCrypto
