Биткоин (BTC) в понедельник коснулся $80 000, а затем сразу же вернул этот уровень. Критики выстраиваются в очередь против плана Минфина США, который и вызвал это движение.
На момент публикации токен торговался около $78 835. Рынок облигаций уже разыграл ровно этот же сценарий на прошлой неделе, и он не удержался.
Что подтолкнуло биткоин к $80 000
Общий счёт Минфина (TGA) — это расчётный счёт правительства в Федеральной резервной системе. Его наполняют налоговые поступления. Министр финансов Скотт Бессент дал ему разбухнуть — по сообщениям, счёт приблизился к $950 млрд.
Собственный ежедневный отчёт Минфина о денежных средствах показывал $935,1 млрд на 20 августа — последнее официальное значение. Два высокопоставленных чиновника Минфина сообщили CNBC, что эти деньги могли бы профинансировать выкуп облигаций.
Минфин удвоил эти выкупы 19 августа. Операции на длинном конце выросли с $2 млрд до как минимум $4 млрд каждая. Первая пройдёт 9 сентября, согласно собственному объявлению ведомства.
Трейдерам понравилась механика. Трата денег TGA не увеличивает баланс ФРС. Она просто перемещает деньги в банковские резервы. Это читается как ликвидность, а ликвидность была топливом биткоина весь месяц.
Рынок облигаций уже прошёл эту сделку туда и обратно
Собственные данные Минфина по доходности рассказывают эту историю. Доходность 30-летних бумаг достигла 5,31% 17 августа — максимума с 2007 года.
Новость о выкупе сбила её до 5,19% двумя днями позже. К 21 августа она была на 5,27%. Всё ралли исчезло за две сессии.
Понедельник принёс второй отскок. 30-летние опустились до 5,21%, а 10-летние — до 4,69%. Спотовая цена биткоина прокатилась на этой волне до $80 000, а затем сползла.
Почему критики говорят, что это не удержится
Бессент называет стратегию «Treasury Twist». Название перекликается с Operation Twist — попыткой 1961 года загнуть долгосрочные ставки вниз.
Citadel Securities называет это финансовой репрессией. Фирма предупреждает, что это может ослабить доллар и разжечь инфляцию. Дефициты, стоящие за скачком доходности, остаются нетронутыми.
Питер Шифф, главный экономист Euro Pacific Asset Management, давно предупреждает о рынках облигаций.
«Этот безрассудный план существенно сократит среднюю срочность государственного долга, увеличивая нашу уязвимость к росту краткосрочных ставок… Это рецепт для массированного QE и безудержной инфляции. Есть золото?» — написал Шифф.
Бенджамин Шабо, бывший экономист Федерального резервного банка Чикаго, задал более острый вопрос.
«Имеет ли значение, использует ли Минфин TGA для покупки облигаций? Вероятно, нет. Средства TGA в основном уже расписаны. Важно то, как Минфин пополняет TGA после покупок», — заявил он.
Том Ли из Fundstrat занял противоположную сторону. Он говорит, что сдвиг благоприятствует длинным активам, включая крипто.
Минфин не потратил ни доллара со счёта. 9 сентября — день, когда разговоры превратятся в цифры.
Источник: BeInCrypto
