ФРБ Канзас-Сити упомянул криптовалюты и стейблкоины в официальном анонсе симпозиума в Джексон-Хоул этого года. За 48 предыдущих изданий ни одна повестка не делала частные цифровые деньги темой встречи.
49-й симпозиум пройдёт с 27 по 29 августа в Вайоминге. Председатель ФРС Кевин Уорш выступит со вступительным словом в пятницу утром. Тема — финансовые инновации и их влияние на платежи и политику.
Что на самом деле говорится в крипто-повестке Джексон-Хоул
В анонсе криптовалюты и стейблкоины были перечислены рядом с мгновенными платежами. Далее в документе неделя была выстроена вокруг будущего валюты, банковского дела и того, как проводится политика.
Программа следует этому анонсу. Шесть докладов и три панели посвящены платежам, токенам и банкам. Два пятничных имени показывают, для чего на самом деле собрались участники:
- Даррелл Даффи из Стэнфордского университета представит доклад о токенизированных финансах.
Его оппонентом выступит Изабель Шнабель из Европейского центрального банка. В июне она говорила центральным банкирам, что стейблкоины теперь их проблема.
Центральные банки не могут оставаться пассивными наблюдателями этих процессов,” Изабель Шнабель, член Исполнительного совета ЕЦБ, в выступлении в Сеуле 1 июня 2026 года.
- Кеннет Рогофф из Гарвардского университета выступит с обеденной речью в пятницу.
Он написал книгу The Curse of Cash («Проклятие наличных»), призывающую богатые экономики отказаться от крупных бумажных купюр. В ней он описывает криптовалюты как усиленную версию купюры в $100.
Остальная часть программы охватывает международную валютную систему и будущее банковского дела. В панельных дискуссиях участвуют представители Международного валютного фонда и Банка международных расчётов.
Почему 48 предыдущих повесток так и не дошли до этого
Архив симпозиума ведёт отсчёт с 1978 года, и ни одно название в нём не упоминает крипто, стейблкоины или токенизацию. Ближайшие по духу темы касались более старых механизмов:
- Реструктуризация финансовой системы в 1987 году
- Рынки капитала в 1993 году
- Интернет-экономика в 2001 году
В прошлом году темой были рынки труда, демография и производительность. Тема, вероятно, изменилась потому, что изменились цифры.
По данным DefiLlama, сегодня стейблкоины стоят около $304 млрд. Совет экономических консультантов Белого дома (CEA) насчитал примерно $300 млрд в феврале. Это близко к 1,7% всех денег, находящихся на банковских счетах США.
Одного лишь размера может быть недостаточно, чтобы получить место в повестке Джексон-Хоул, а вот масштаб влияния — вполне. В апреле CEA обнаружил, что эмитенты стейблкоинов держат больше краткосрочного госдолга США, чем Саудовская Аравия.
CEA также сослался на исследование этих потоков, которое показало, что приток стейблкоинов на сумму до $3,5 млрд тянет вниз доходность трёхмесячных казначейских облигаций. Снижение составляет от пяти до восьми базисных пунктов. Базисный пункт — это одна сотая процентного пункта.
Это частные деньги, воздействующие на короткий конец рынка государственного долга. И это тот самый канал, который должен обсудить симпозиум, посвящённый проведению политики.
Конгресс первым чётко обозначил эту связь, а президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS Act 18 июля 2025 года. Закон обязывает эмитентов обеспечивать каждый токен долларами или краткосрочными казначейскими облигациями и ежемесячно публиковать данные об этих резервах.
Это требование превратило эмитентов стейблкоинов в постоянных покупателей госдолга США. Покупка казначейских векселей стейблкоинами последовала за законом, а не наоборот.
Уорш выступает на фоне неопределённости по ставкам
Уорш выйдет на трибуну в 10:00 по восточному времени. ФРБ Канзас-Сити транслирует выступление на YouTube. Его первая речь в Джексон-Хоул прозвучит на фоне продолжающихся споров о сентябрьской политике.
В пятницу биткоин (BTC) удерживался около $79 373, прибавив 0,09% за 24 часа. Экспирация опционов на $6,4 млрд уже лишила его ближайшего ориентира.
Тем не менее, возможны два варианта трактовки.
- Он может представить стейблкоины как историю о спросе на доллары и казначейские облигации.
- Либо он может оставить заявленную тему академикам и говорить об инфляции.
Каким бы ни был выбор, трейдерам он о чём-то скажет, но повестка дня уже сделала своё дело в любом случае. Институт, устанавливающий цену денег, проводит выходные, задаваясь вопросом, кто ещё может их выпускать.
Source: BeInCrypto
