Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи 4 сентября представила поэтапную дорожную карту по преобразованию акций, облигаций и инвестиционных фондов в токены на основе блокчейна: первый этап должен начаться в феврале 2027 года после вступления в силу поправки к Закону об электронной регистрации.

План связывает рынок ценных бумаг страны с платёжной системой на основе стейблкоинов, которую регуляторы хотят построить к тому моменту, когда внедрение достигнет заключительного этапа.

Сеул представил трёхэтапный график

Дорожная карта FSC, представленная в ходе третьей консультативной встречи представителей государства и частного сектора по токенизации ценных бумаг, разбивает переход на три этапа.

Первый этап начнётся в феврале 2027 года и охватывает частные фонды денежного рынка и облигации, предназначенные для институциональных инвесторов, непубличные акции, удерживаемые через трастовые структуры, а также публично размещаемые ценные бумаги дробного инвестирования.

Второй этап расширяет охват на все виды публично размещаемых ценных бумаг. А вот третий этап — более амбициозный: платёжная система на блокчейне, привязанная к стейблкоинам, хотя FSC отмечает, что темпы второго и третьего этапов зависят от того, как пройдёт первый запуск, насколько быстро адаптируется рынок и чем закончится рассмотрение законодательства о стейблкоинах.

Комиссия также опубликовала типовые стандарты дробного инвестирования, ограничив индивидуальные заявки меньшей из двух величин — 30 млн вон ($22 200) или 5% от объёма выпуска — и обязав эмитентов резервировать минимальную долю для розничных инвесторов.

Внебиржевая торговля токенизированными ценными бумагами не потребует отдельной лицензии, хотя компании должны сначала проконсультироваться со Службой финансового надзора, а розничные инвесторы столкнутся с годовым лимитом чистых покупок в 100 млн вон ($74 000) на каждую биржу.

Организациям, управляющим счетами токенизированных ценных бумаг, потребуется собственный капитал не менее 4 млрд вон (около $2,9 млн) и выделенный персонал для управления счетами, внутреннего контроля и ИТ-безопасности, в то время как Корейский центральный депозитарий ценных бумаг завершает разработку технических проверок, которые компании должны пройти перед подключением к общему реестру.

Пересмотренные правила в рамках Закона о рынках капитала и финансовых инвестиционных услугах (FSCMA) и Закона об электронной регистрации должны быть готовы к концу сентября.

Риск, на который уже указали другие регуляторы

Как ранее сообщал CryptoPotato, в апрельской записке МВФ предупредил, что токенизация устраняет расчётные задержки, на которые банки полагаются для управления ликвидностью, — задержки, которые также дают регуляторам время вмешаться до того, как кризис усугубится.

Фонд назвал главными рисками давление на ликвидность, слабый надзор за смарт-контрактами и сложность контроля активов, пересекающих границы, утверждая, что именно государственная инфраструктура, такая как цифровая валюта центрального банка (CBDC), удерживает токенизированные рынки от усугубления нестабильности.

Южная Корея также быстро приняла меры против платформ, которые, по её мнению, обходят её правила: в августе власти заблокировали внутренний доступ к Polymarket из-за опасений, что платформа фактически представляет собой нелицензированные азартные игры, присоединившись к растущему списку стран, ограничивших её с прошлого года.

Source: CryptoPotato