UBS назвал три места для вложения денег на фоне роста волатильности вокруг сентябрьского решения Федеральной резервной системы, одновременно отозвав рекомендацию по облигациям.

Стратеги банка утверждают, что ключевой вопрос заключается не в том, повысит ли ФРС ставку или оставит её без изменений, а в условиях, в которых она будет действовать. Рыночные котировки резко колебались в последние недели.

Почему фон важнее самого заседания

Председатель ФРС Кевин Уорш в своём выступлении в Джексон-Хоуле предупредил об инфляции. 

“Вы могли читать в протоколе июльского заседания… Рынок труда был стабильным, а объём производства — устойчивым. Но инфляция оставалась слишком высокой. Значительное большинство моих коллег и я посчитали более разумным дождаться новой информации в период между заседаниями… И мы выразили общую готовность действовать по мере необходимости”, — сказал он.

Августовские данные по рынку труда затем укрепили эту позицию. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США выросло на 162 000 в прошлом месяце, значительно превысив консенсус-прогноз в 55 000, при этом уровень безработицы остался стабильным на уровне 4,1%.

Это стало самым высоким месячным показателем с марта. За последний месяц трейдеры неоднократно пересматривали ожидания.

Инструмент CME FedWatch во вторник оценивал вероятность повышения ставки в сентябре в 60,4%. К октябрю вероятность возрастает до 70,9%, а к декабрю — до 85,8%.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке проведёт заседание 15 и 16 сентября. В июле он сохранил целевой диапазон на уровне 3,50%–3,75%, хотя трое членов комитета высказались за более высокие ставки.

Стратеги во главе с Марком Хефеле разделяют повышение ставки, вызванное устойчивым ростом, и повышение, вызванное устойчивой инфляцией. 

“ФРС, реагирующая на силу экономики США, — это совсем не то же самое, что ФРС, реагирующая на проблемы с инфляцией. Для портфелей это различие имеет гораздо большее значение, чем следующее заседание по денежно-кредитной политике”, — заявили они.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости

Куда UBS рекомендует направлять деньги

Прежде всего — просадки на рынке акций, при условии что перспективы по прибыли остаются сильными. Банк по-прежнему отдаёт предпочтение секторам ИИ, энергетики, ресурсов и долголетия в своих позициях по акциям.

На втором месте — среднесрочный и долгосрочный участок кривой доходности. Недавний рост доходностей улучшил точки входа, обеспечивая тем самым доход и диверсификацию.

На третьем месте — золото. UBS рассматривает золото как инструмент хеджирования портфеля и диверсификации, а не как тактическую ставку на следующее решение ФРС.

Более высокие реальные ставки и укрепление доллара представляют собой краткосрочные препятствия для металла. Однако устойчивая инфляция и опасения по поводу бюджетной надёжности могут их компенсировать.

Между тем банк рекомендовал клиентам сократить избыточные позиции в долларах из-за его силы. 

“Мы больше не рекомендуем инвесторам фиксировать доходность в облигациях с коротким и средним сроком погашения в качестве альтернативы наличным”, — добавили в UBS.

Данные по базовому индексу потребительских цен (CPI) за август выходят 11 сентября, за четыре дня до заседания FOMC. Этот показатель проверит, сохранится ли ястребиный пересмотр ожиданий.

Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть экспертные мнения лидеров и журналистов

Source: BeInCrypto