В среду Казначейство США вышло на рынок облигаций с $6 млрд. Это втрое превышало обычный объём и стало крупнейшим подобным предложением за много лет. Рынок посмотрел на это — и начал продавать.

Доходности должны были снизиться, но вместо этого выросли, потому что уже через несколько часов один из управляющих облигационными портфелями свёл весь план к одной фразе.

Рынок облигаций остался равнодушен

Со ссылкой на Марка Спинделя, директора по инвестициям Potomac River Capital, CNBC напомнил 2008 год, когда министру финансов потребовался закон Конгресса, чтобы развернуть рынки. У Скотта Бессента такой огневой мощи нет.

“Это не «базука» Хэнка Полсона”, — сказал Спиндель.

Инструмент казначейства — это обратный выкуп, подобно тому как компания обычно выкупает собственные акции. Однако в случае казначейства речь идёт об использовании денежных средств, чтобы снять с балансов дилеров старые, труднообращающиеся облигации.

Это никак не сокращает национальный долг в $40 трлн. Это не количественное смягчение, при котором центральный банк создаёт деньги для покупки облигаций. Вашингтон финансирует это за счёт выпуска новых краткосрочных долговых расписок. Поскольку в этом и заключается весь механизм, главной новостью стал именно размер операции.

19 августа Бессент пообещал как минимум удвоить стандартную операцию в $2 млрд. Трейдеры начали поговаривать о $8 млрд и даже $10 млрд. В итоге он вернулся с суммой в $6 млрд.

Рынок раскусил блеф

Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 4,84%. Доходность 30-летних прибавила пять базисных пунктов, до 5,307%, вернувшись выше уровня, за которым трейдеры внимательно следят. Базисный пункт — это одна сотая процентного пункта.

Твёрдые активы остались равнодушны: золото держалось около $4407 за унцию. Биткоин (BTC) просел до $78 000 на фоне скачка доходностей, а затем медленно вернулся к $79 084. Три недели назад точно такое же объявление отправило оба актива вверх.

Вашингтон объявил, что выкупает собственный долг, — и этот долг подорожал. Долгосрочные облигации и так с трудом выбираются из худшего десятилетия с 1803 года.

BeInCrypto предвидел это. Неделю назад издание сообщало, что Дэн Морхед из Pantera Capital назвал этот план блефом, который уже дал обратный эффект.

“Правительства, защищающие цены вопреки фундаментальным показателям, всегда проигрывают. Единственная переменная — сколько они потратят, прежде чем сдаться”, — сказал Стэнли Дракенмиллер, некогда бывший наставником Бессента.

Окно покупок в четверг длится 20 минут и закрывается в 14:00 по восточному времени США. Если доходности продолжат расти после того, как будут потрачены все $6 млрд, фраза Дракенмиллера перестанет быть просто мнением.

Source: BeInCrypto