Доходность государственных облигаций крупнейших экономик мира на этой неделе взлетела до максимумов за несколько десятилетий на фоне синхронной распродажи, которую наблюдатели рынка сравнивают с финансовым кризисом 2008 года.

Доходность 10-летних японских облигаций впервые с 1996 года превысила 3%, в то время как казначейские облигации США и европейские долговые бумаги одновременно достигли своих исторических порогов.

Глобальная переоценка разворачивается на всех крупнейших рынках

Наиболее заметными оказались движения в Японии. Доходность 10-летних JGB достигла 3%, 5-летних — рекордных 2,26%, 2-летних — 31-летнего максимума около 1,80%, а 20-летних — выросла до 3,885%, уровней, невиданных с 1996 года.

Доходность казначейских облигаций США также выросла. Ставка по 10-летним бумагам достигла примерно 4,79–4,81%, максимума с января 2025 года, а ставка по 2-летним бумагам достигла 19-месячного максимума в 4,38%.

Европейские рынки последовали той же модели. Доходность немецких 10-летних облигаций выросла до 15-летнего максимума около 3,36%, доходность французских облигаций достигла 4,22%, а британские гособлигации (gilts) достигли уровней, последний раз наблюдавшихся в 2008 году. Индекс доходности мировых государственных облигаций Bloomberg достиг 3,72% — максимума с середины 2008 года.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы первыми узнавать новости.

Цены на облигации движутся обратно доходности, а значит, действующие держатели зафиксировали реальные убытки. Возобновление напряжённости на Ближнем Востоке подняло цену нефти марки Brent выше $95 за баррель, вновь разжигая инфляционные опасения как раз в тот момент, когда инвесторы уже боролись с масштабным выпуском госдолга и ожиданиями дальнейшего повышения ставок.

Почему сдвиг в Японии имеет глобальные последствия

Ситуация в Японии важна далеко за пределами самой страны. Сверхнизкая доходность там десятилетиями подпитывала carry trade по иене — дешёвые заимствования в иенах для покупки более доходных активов за рубежом.

Более высокая внутренняя доходность снижает этот стимул и в конечном итоге может вернуть японский капитал домой, сокращая ликвидность на рынках, которые полагались на дешёвое внешнее финансирование.

Аналитики называют это постепенной переоценкой дюрации, а не резким разворотом, хотя направление выглядит очевидным.

Долговая нагрузка Японии, превышающая 200% ВВП, а также масштабная фискальная программа премьер-министра Такаити лишь усилили беспокойство инвесторов.

Что более высокая доходность означает для акций, биткоина и золота

Более высокая доходность в целом ужесточает финансовые условия. Акции роста и технологические компании, чья оценка зависит от отдалённых будущих денежных потоков, испытывают особое давление по мере роста ставок дисконтирования.

Биткоин находится в более неоднозначном положении. Он часто торгуется как рисковый актив и по состоянию на 2 сентября торговался около $77,437, по данным BeInCrypto, снизившись примерно на 0,2% на фоне возобновившегося конфликта с Ираном и общей слабости рынков облигаций и акций.

Некоторые инвесторы по-прежнему рассматривают его как альтернативу фиатным системам, испытывающим давление долга и инфляции. Уровень внедрения остаётся низким — биткоином владеют примерно 5% населения планеты, что сопоставимо с владением золотом или акциями S&P 500.

Золото столкнулось с собственными трудностями из-за роста альтернативных издержек, хотя фискальные опасения продолжают оказывать поддержку в более долгосрочной перспективе.

В отличие от 2008 года, когда кризис был вызван кредитными и банковскими крахами, сегодняшнее давление обусловлено фискальной арифметикой и энергетическими шоками. Это не является финансовой консультацией.

Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть экспертные мнения лидеров и журналистов.

Source: BeInCrypto