6 сентября открытый интерес по бессрочным фьючерсам на альткоины превысил открытый интерес по биткоину — впервые с декабря 2024 года, по данным Coinalyze. Этот перелом происходит на фоне того, что собственное ралли биткоина по-прежнему опирается на спотовый спрос, а не на плечо по альткоинам.
Сооснователь и управляющий партнёр Neoclassic Capital Майкл Бучелла назвал рост биткоина здоровой ротацией. По его словам, первоначальный скачок был вызван закрытием коротких позиций. С тех пор ведущую роль взяли на себя спотовый спрос и растущий перекос волатильности в сторону колл-опционов, по мере того как позиционирование по фьючерсам ослабло.
Плечо по альткоинам приближается к уровням, невиданным со времён обвала 2025 года
Основной вклад в сдвиг внёс Zcash. Портфель деривативов ZEC вырос до исторического максимума — около $2.4 млрд — на фоне ралли Zcash, ставшего сильнейшим за десятилетие. Продавцы в короткую понесли принудительные закрытия примерно на $34 млн, когда токен вырвался вверх.
Ралли Zcash привлекло дополнительное внимание после того, как Grayscale подала заявку на преобразование своего траста ZEC в спотовый ETF. Эта заявка добавляет новый источник спроса даже на фоне роста плеча.
Эфир и токены, связанные с новым блокчейном Robinhood, также показали опережающий рост. Pons, лончпад мемкоинов, построенный на этом же блокчейне, спровоцировал новую волну запусков токенов. По мере того как ралли биткоина взрослеет, трейдеры перемещают плечо дальше вниз по шкале риска.
К альткоинам — с осторожностью
Бучелла сказал в эфире Halftime Report на CNBC, что нынешнее наращивание повторяет условия октября 2025 года. Это было как раз перед резкой ликвидацией по всему рынку. Он утверждал, что собственное движение биткоина выглядит сравнительно здоровым. Оно обусловлено спотовыми покупками, а не чистым закрытием коротких позиций.
“Я не говорю, что это движение неустойчиво. Я лишь говорю, что действовать нужно с большой осторожностью”.
— Майкл Бучелла, CNBC
Спрос на биткоин, поддерживаемый ETF, устоял, несмотря на короткую серию оттоков в конце августа, — согласно сентябрьским тревожным сигналам BeInCrypto. Развернётся ли плечо по альткоинам так же спокойно — открытый вопрос на остаток сентября.
Source: BeInCrypto
