С начала марта акции McDonald’s (MCD) упали примерно на 32%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США за тот же период выросла почти ровно на те же 32%.
Аккаунт Mr. Derivatives в X опубликовал график этой закономерности, используя данные по 28 сентября. Том Ли из Fundstrat ответил, что не понимает, почему две линии движутся в противоположных направлениях.
Акции McDonald’s и доходность 10-летних облигаций движутся в противоположных направлениях
Mr. Derivatives наложил индекс доходности 10-летних казначейских облигаций Чикагской биржи опционов (Cboe) (TNX) на график акций McDonald’s, начиная с начала марта. В результате одна линия выглядит отражением другой.
Доходность выросла примерно с 4% до 5,24% к 28 сентября — максимума за 19 лет. За тот же период акции McDonald’s упали с пика выше $340 до $233,60. Изменение в обоих случаях составило примерно 32%, только в противоположных направлениях.
Последний период выглядит ещё более странно. Доходность росла в 19 из последних 23 торговых дней, прибавив 14%. Между тем акции McDonald’s падали в течение 19 из этих сессий, потеряв 14%.
Ли ответил на
«Интересно. Не уверен, почему $MCD коррелирует с доходностью отрицательно. Но всё равно интересно»
Том Ли, соучредитель и руководитель отдела исследований Fundstrat Global Advisors, в X
Три теории, которые могут объяснить зеркальное отражение
Первая версия связана со ставками. Согласно отчетности за первый квартал, долгосрочный долг McDonald’s составляет около 40 млрд долларов, поэтому рост доходности облигаций может повысить стоимость заимствований компании. Дивидендная доходность также составляет примерно 3% — значительно ниже доходности казначейских облигаций США.
Вторая версия связана с финансовыми трудностями потребителей. Bloomberg сообщает, что посетители, следящие за расходами, всё чаще возражают против цен в меню. Кроме того, McDonald’s ожидает снижения продаж в США в этом квартале.
Третья версия указывает на Федеральную резервную систему: по данным Schwab, в сентябре она впервые с 2023 года повысила ставки. С тех пор доходность облигаций, достигшая максимума за несколько лет, могла оказать давление на акции потребительского сектора.
Совпадение может быть лишь случайным
Однако ни одна из этих версий не объясняет настолько точное совпадение. Обе линии примерно семь месяцев движутся в одном направлении, а любые два ряда с устойчивым трендом могут выглядеть зеркальным отражением друг друга. Статистики называют это ложной корреляцией.
Важны и новости компании. После Дня инвестора 23 сентября акции McDonald’s за три торговые сессии упали более чем на 6%. Это снижение пришлось на 23-дневный период.
Поэтому честный ответ таков: очевидного объяснения нет. Разворот доходности облигаций помог бы проверить эту закономерность. Если акции McDonald’s продолжат падать, а доходность облигаций снизится, связь будет выглядеть случайной.
Источник: BeInCrypto
