MicroStrategy привлекла $3,28 млрд в августе, продавая собственные акции. На биткоин (BTC) она не потратила ни цента.

Вместо этого компания купила доллары и готова закрыть месяц с бóльшим объёмом наличных, меньшим числом монет и более тяжёлым дивидендным счётом.

Что MicroStrategy сделала с деньгами вместо биткоина

Четыре недельных отчёта показывают, что MicroStrategy продала 31,3 млн акций за август. Ни один доллар не стал биткоином.

Наличные ушли в две кучи:

• Долларовый резерв вырос с $4,0 млрд до $5,10 млрд.
• Совершенно новый пул под названием USD Cash держит ещё $1,59 млрд.

Это $6,69 млрд, лежащие в долларах. У резерва одна задача — покрывать дивиденды и проценты по долгу. USD Cash куда свободнее.

«отдельно обозначенный пул долларовой ликвидности США, который Компания может удерживать для будущего использования в общих целях Bitcoin-казначейской компании, что может включать приобретение биткоина…», — говорится в последнем отчёте Strategy.

Так что опцион на покупку профинансирован и прописан. Компания просто им не воспользовалась.

Продажи начались в июне и не прекращались

MicroStrategy в последний раз покупала биткоин 22 июня. Она взяла 520 монет по $67 068 за штуку.

С того дня она продала 6916 монет и не купила ни одной. Две из этих продаж пришлись на август, переместив 3328 BTC около $64 000 за штуку.

Теперь взгляните на тайминг. Биткоин торгуется около $78 457 после роста на 22% за семь дней, по данным BeInCrypto. Средняя цена Strategy — $75 385 за монету.

Компания продала дёшево, а затем просидела отскок. Её девятинедельная пауза в покупках всё ещё длится.

Привлечение под биткоин в 2025-м, ставшее счётом

Вот та часть, что объясняет остальное. Strategy продала привилегированные акции STRC в июле 2025 года и привлекла $2,47 млрд. Заявленное использование средств включало покупку биткоина.

STRC платили 9% в год на старте. Теперь платят 12%. Акции также торгуются ниже номинала в $100.

Так что Strategy выкупает их с дисконтом. В августе она потратила $458,4 млн на 4,88 млн акций STRC, частично профинансировав это продажей биткоина.

Каждая погашенная акция убивает будущий дивиденд. Сейлор обозначил эти точки давления в модели кредитного риска биткоина, опубликованной в этом месяце.

Привлекать больше наличных по-прежнему легко. Полочные программы Strategy всё ещё держат $44,9 млрд неиспользованной ёмкости по пяти ценным бумагам.

Сентябрь задаёт более простой вопрос. С биткоином снова выше её себестоимости — потратит ли Strategy наконец часть этих $6,69 млрд на монеты?

Источник: BeInCrypto