Токены DeFi выросли почти на 38% с 17 августа, поскольку инвесторы пересматривают, как политика США в отношении криптовалют может повлиять на доходы протоколов и стоимость токенов.

По данным SoSoValue, это ралли приближает DeFi к рынку, на котором комиссии, байбэки и активность в сети могут играть более значимую роль в оценке токенов.

Изменение политики и доходы протоколов стоят за ралли

В посте в X SoSoValue сообщила, что её индекс сектора DeFi, $DEFI.ssi, вырос с 0.3616 17 августа примерно до 0.498 после достижения отметки 0.511, что дало совокупный прирост около 37.7%.

Это движение произошло на фоне восстановления биткоина и Эфириума и более широкого закрытия коротких позиций, но исследовательская компания утверждает, что инвесторы также пересматривают, могут ли зрелые протоколы DeFi возвращать держателям токенов бо́льшую долю своих доходов.

Этот вопрос годами сдерживал оценку DeFi. Протоколы могли генерировать значительные торговые комиссии, доход от кредитования и другую выручку, при этом держатели токенов почти не имели прямых прав на эту экономику.

Распределение комиссий и байбэки также могли создавать проблемы с законодательством США о ценных бумагах, из-за чего многие протоколы не решались запускать механизмы, привязывающие доходы к их токенам. Но это может измениться: на прошлой неделе SEC предложила свою концепцию «Regulation Crypto Assets», которая включает исключения и условную безопасную гавань для отдельных предложений криптоактивов.

Согласно предложению, как только проект завершит или окончательно прекратит существенную управленческую работу, которую он обещал выполнить, его токен может перестать считаться частью инвестиционного контракта.

Проект закона CLARITY Act в Сенате идёт для DeFi ещё дальше, предусматривая защиту для неконтролирующих разработчиков, валидаторов, операторов узлов, поставщиков оракулов и программного обеспечения кошельков с самостоятельным хранением средств.

Этот проект также оставляет место для вознаграждений, связанных с торговлей, стейкингом, управлением и предоставлением ликвидности. Однако ему всё ещё нужно 60 голосов в Сенате, а предложение SEC подлежит публичному обсуждению, но, по данным SoSoValue, рынки уже проявляют больше уверенности в направлении политики США, даже если юридической определённости пока нет.

Доходы и байбэки формируют иной подход к оценке токенов DeFi

Если учитывать доходы протоколов, картина становится ещё интереснее: Uniswap заработал около $7.18 million за последние 30 дней, за ним следуют PancakeSwap с $5.16 million, Jupiter с $4.69 million, Aave с $4.12 million и Aerodrome с $4.11 million.

У нескольких из этих протоколов теперь есть механизмы, связывающие эту экономику с их токенами. Например, Hyperliquid использует часть торговых комиссий для покупки HYPE, Uniswap привязал доходы к сжиганию UNI, а Jupiter направляет 50% комиссий протокола на покупку JUP. PancakeSwap также использует часть своих комиссий для байбэков и сжигания CAKE.

Тем временем Ethena предложила ещё бо́льшую схему распределения. Как только USDe достигнет заявленного порога предложения, 95% чистого дохода, выплачиваемого фонду по трём основным направлениям его деятельности, будет направляться на байбэки ENA.

По данным SoSoValue, следующий этап зависит от того, продолжат ли расти эти доходы протоколов и смогут ли держатели токенов получить бо́льшую их долю.

Source: CryptoPotato