Последний резкий рост ZEC, который подтолкнул его цену почти к $1,300, вновь вызвал активные сравнения с Bitcoin — в частности, потому что у обеих монет максимальное предложение составляет 21 million coins.

Однако известный аналитик filbfilb утверждает, что одно лишь совпадение объёма обращения почти ничего не говорит об оценке. Он разработал ряд моделей, которые пытаются точнее оценить, какую часть сетевой стоимости Bitcoin реально удалось заработать Zcash.

Аналитик сравнил ZEC с Bitcoin по таким показателям, как активность транзакций, объём переведённой стоимости, объём обращения, а также возможное будущее сближение обеих сетей.

Текущая активность говорит о том, что бычьи настроения могут быть преувеличены

Сейчас в обращении находится немногим менее 17 million coins Zcash, что примерно соответствует более ранней стадии эмиссионной истории Bitcoin.

Но вместо того чтобы просто перенести оценку Bitcoin на этом этапе на ZEC, filbfilb скорректировал её с учётом относительного использования сети.

На эквивалентной стадии эмиссии активность транзакций (TX) Zcash составляет примерно 3.71% от активности Bitcoin. Если применить этот процент к исторической рыночной капитализации Bitcoin, получается предполагаемая цена ZEC на уровне примерно $254.

Вторая модель сравнивает обе сети в текущий момент. Сейчас Zcash обрабатывает примерно 1.01% от количества транзакций Bitcoin, и если применить этот показатель к текущей рыночной капитализации BTC, получается предполагаемая стоимость около $944 за ZEC.

Как можно заметить, оба этих значения ниже недавнего максимума, которого достиг ZEC.

Конфиденциальность ZEC меняет расчёт

Filb отмечает очевидную слабость модели, основанной на количестве транзакций: перевод на $10 и перевод на $10 million учитываются как одна транзакция каждый. Поэтому модель также учитывает долларовую стоимость, переведённую в каждой сети.

Zcash усложняет этот расчёт. Дело в том, что защищённые (shielded) транзакции скрывают суммы переводов. Аналитик предполагает, что 58% транзакций являются защищёнными и что средняя защищённая транзакция несёт ту же долларовую стоимость, что и открытая (наблюдаемая) транзакция.

При этих предположениях Zcash достигает примерно 12.34% от эквивалентного показателя переведённой стоимости Bitcoin — против всего 3.71% по предыдущей модели.

Усреднение этих двух показателей в равной пропорции даёт оценочный прогресс сети на уровне около 8.03%.

Сближение сетей имеет значение

Именно здесь цифры становятся значительно больше.

Если рассматривать текущую сетевую оценку Bitcoin как потенциальную долгосрочную цель, модель, основанная только на транзакциях, даёт цену примерно $3,457 за ZEC при гипотетическом сценарии захвата 100% стоимости Bitcoin.

Если объединить модель транзакций с моделью переводов, скорректированной на конфиденциальность, показатель достигает примерно $7,480, тогда как при предположениях о захвате 25% и 50% стоимости получаются $1,870 и $3,740 соответственно.

Важно также отметить, что это всего лишь сценарии. Это не ценовые цели и не вероятности. Аналитик также указал на ряд ограничений, включая различия между архитектурами сетей, а также невозможность измерить стоимость защищённых переводов.

Вывод в том, что ZEC на текущих максимумах уже выглядит относительно дорогим по сравнению с тем, чего его сеть достигла на сегодняшний день. Изменится ли в итоге эта оценка, зависит от того, сможет ли криптовалюта продолжать сокращать разрыв с Bitcoin.

Source: CryptoPotato