Рост доллара США до 13-месячного максимума давит на металлы и меняет спор о золоте, серебре и меди в преддверии конца 2026 года. Главный вопрос — какой из металлов лучше выдержит это давление.

Все три товара котируются в долларах, поэтому крепкий доллар делает их дороже за пределами США и давит на весь комплекс одинаково. Различия, по мнению аналитиков BeInCrypto, проступают в соотношениях металлов, недельных графиках и прогнозах банков на конец года.

Доллар — главный тормоз

Индекс доллара (DXY), измеряющий его к корзине основных валют, поднялся выше 100 — до максимума за 13 месяцев. Та же сила охладила аппетит к риску в крипте и акциях. Драйвер — траектория ставок: рынок ждёт, что ФРС в 2026 году будет держать ставку, а не снижать её, поэтому реальные доходности остаются высокими, а доллар — крепким. График DXY выглядит сильным (растущий канал), так что ставка на скорое ослабление доллара выглядит тонкой.

Металлы движутся вместе, вопрос — в лидерстве

За последние полгода корреляция золота (XAU/USD) и серебра (XAG/USD) составила 0,83, серебра и меди — 0,72, золота и меди — 0,61. Корреляция показывает, насколько тесно активы движутся вместе: 1,0 — синхронно, 0 — связи нет. Такие значения означают одну общую сделку, а не три отдельные ставки. То есть прогноз сводится к относительной силе внутри комплекса.

Золото: банки разошлись на $1100

Золото торгуется в нисходящем канале с конца января, когда пик пришёлся примерно на $5608. Ключевая линия на недельном графике — $4027; закрытие недели ниже неё открывает путь к $3249, прежней полке пробоя. Для восстановления силы металлу нужно вернуть $4400, а выход выше $5004 сделал бы недельный тренд конструктивным.

Разброс прогнозов банков велик. Аналитики Goldman Sachs Лина Томас и Даан Струйвен 19 июня понизили цель на конец года до $4900, исходя из того, что ФРС может не снижать ставку в 2026-м. JPMorgan, напротив, видит $6000 к концу года, несмотря на перегруженное медвежье позиционирование.

Серебро: тот же канал, но зреет двойное дно

Серебро находится в том же нисходящем канале, что подтверждает высокая корреляция. Под ним, впрочем, формируется двойное дно — фигура из двух схожих минимумов, намекающая на базу. Первый барьер — $66,53, уже однажды отвергнутый; значимый уровень — $75,36: недельное движение выше зоны $75 сломало бы канал и развернуло уклон в бычью сторону. Внизу при потере $59,40 следующие остановки — $52,27 и затем $42,12. Более крупный триггер расположен на $89,62: по этой оценке он завершил бы двойное дно и спроецировал движение примерно на 46%, хотя это далёкая цель.

Фундаментал поддерживает металл: Silver Institute прогнозирует в 2026 году шестой подряд годовой дефицит рынка — около 215 млн унций и крупнейший за всю историю наблюдений. Шесть лет дефицита подряд означают, что рынок закрывает разрыв наземными запасами, — медленное сжатие, играющее за серебро со временем.

Медь: сделка на ИИ упёрлась в двойную вершину

Медь находится в растущем канале с 2024 года. Пробить его вверх она едва не смогла 11 мая и снова 1 июня — там сейчас формируется двойная вершина, фигура из двух неудачных максимумов, предупреждающая об истощении.

Структурный аргумент — стройка под ИИ. Goldman Sachs Research ожидает роста спроса дата-центров на электроэнергию примерно на 165% к 2030 году и считает, что сети и энергоинфраструктура обеспечат более 60% прироста спроса на медь в этом десятилетии, при примерно 6–8 тоннах меди на мегаватт мощности.

Почему же медь замерла под пробоем? Сделка на ИИ дала сбой, а политические риски вокруг дата-центров сбили часть жара. Это видно по целям: прогнозы банков теперь стоят по обе стороны от рекорда меди. Среднегодовая цель JPMorgan на 2026 год — около $12 075 за тонну, Goldman недавно поднял цель на конец года примерно до $13 735, а выше всех Citi — около $15 000. В пересчёте на фунт, в котором построен график, это $5,48, $6,23 и $6,80 против текущих $6,16: JPMorgan ниже рынка, Goldman ровно на нём, Citi выше.

На графике меди нужно удержать $6,12; ниже — сползание к $6,04. Недельный пробой выше $6,47 выводит в игру $6,68 и затем $7,02, причём именно $6,68 подтвердил бы настоящий выход вверх.

Что говорят соотношения

Соотношение золота к серебру выросло примерно с 44 в январе до 66 сейчас — уклон в risk-off в пользу золота, хотя 66 ещё не тот экстремум, при котором серебро кричит о дешевизне. Соотношение золота к нефти поднялось примерно с 41 на 19 мая до 56 — стрессовое значение: золото сильно, нефть слаба. Соотношение серебра к меди, напротив, упало примерно с 19 в январе до 10: медь лидирует — классический сигнал промышленного спроса. В этом и напряжение: золото с нефтью говорят про risk-off, серебро с медью — про промышленный рост, а серебро зажато между двумя режимами.

Итог к концу 2026 года

Медь — структурный лидер: история спроса со стороны ИИ и энергосетей самая сильная из трёх на горизонте нескольких лет, но график застрял на двойной вершине, а большинство банковских целей на 2026 год подразумевают откат от рекордных уровней. Золото — макроякорь: у него самый широкий разброс мнений банков ($1100 между $4900 у Goldman и $6000 у JPMorgan), и оно выходит вперёд лишь при стрессе и снижении ставок. Серебро — высокобета-джокер: отстаёт от обоих, но рекордный дефицит предложения и зреющее двойное дно дают ему больше всего пространства для догоняющего движения.

Переключателем остаётся доллар: пока DXY держится выше 100, комплекс ограничен сверху, а медный уровень $6,12 отделяет новый рывок под флагом ИИ от разворота двойной вершины, который потянул бы вниз и серебро, и золото — как раз из-за положительной корреляции между тремя металлами.

Источник: BeInCrypto