Биткоин (BTC) опустился ниже самой нижней полосы «радужного графика» — зоны, которую исходная модель прямо подписывала «Биткоин мёртв». Монета торгуется около $62 500, примерно вдвое ниже октябрьского рекорда.

Статистик Джордж Бокс когда-то заметил: «Все модели ошибочны, но некоторые полезны». Модель Stock-to-Flow из полезных уже перешла в сломанные. Вопрос в том, не движется ли туда же и «радужный график».

Как устроен «радужный график»

Модель накладывает цену биткоина на полосы логарифмической регрессии, и каждая полоса отвечает своей зоне настроений: красная эйфория сверху, «глубокая ценность» снизу. Набросок появился у пользователя Reddit в 2014 году, позже участник Bitcointalk добавил логарифмическую регрессию, которая и задала полосам привычную форму.

В исходной версии десять полос, и нижняя фиолетовая несёт мрачную подпись «Биткоин мёртв». Обновлённый вариант Coinglass оставляет девять полос: фиолетовое дно убрано, нижней зоной стала «Распродажа!». Сейчас цена около $62 500 находится ниже даже этой полосы — за пределами определённого моделью диапазона. По оценке издания, такое случалось лишь однажды — вблизи дна медвежьего рынка 2022 года, и при одном прочтении подобный выход за границы описывает редкую точку входа по «глубокой ценности».

Stock-to-Flow уже сломалась

Псевдонимный аналитик PlanB представил модель дефицита Stock-to-Flow в 2019 году, связав цену биткоина с сокращающейся эмиссией. Годами совпадение выглядело убедительно: цена колебалась вокруг линии модели в 2013, 2017 и 2021 годах. Затем модель сломалась. После халвинга 2024 года она требовала примерно $500 000, тогда как биткоин достиг пика около $126 000 в октябре 2025-го — промах примерно на 75%. PlanB при этом допускал приближение к $5 млн к халвингу 2028 года.

Критики указывают на более глубокий изъян: модель отслеживает только предложение и игнорирует спрос — силу, которая и двигает цену в периоды реального стресса. График отклонения Stock-to-Flow измеряет цену, делённую на значение модели. Годами это соотношение возвращалось к единице, а теперь схлопывается к нулю: ошибка перестала себя корректировать.

Пойдёт ли «радужный график» тем же путём

У «радужного графика» ранние симптомы той же болезни, причём слабость видна на обоих краях диапазона. Пики 2013, 2017 и 2021 годов заходили в красные полосы продажи, а максимум текущего цикла дотянул лишь до зелёной зоны «Накопление». Цена недобирает до верхних полос и одновременно пробивает нижнюю: структура, когда-то удерживавшая биткоин, не держит его ни сверху, ни снизу.

Обе модели опираются на безостановочный экспоненциальный рост. Но биткоин — это уже актив примерно на $1,25 трлн, а очень большие числа наращиваются медленнее. Именно взросление кривой роста стареющая экспоненциальная модель и не улавливает. У аналитиков для этого сдвига есть название: многие переходят к взгляду через «степенной закон», где биткоин продолжает расти, но всё более пологим темпом.

Биткоин торгуется около $62 500, теряя примерно 3% за сутки и 50% от рекорда, и мёртвым он явно не выглядит. Мёртвой скорее рискует оказаться модель, которая когда-то придумала этот ярлык. Возврат цены внутрь полос снял бы сомнения; долгий дрейф под ними означал бы, что модель ломается прямо сейчас.

Источник: BeInCrypto