Более половины британских консультантов по управлению капиталом говорят, что большая часть криптоактивов их клиентов находится вне их поля зрения. Новый опрос CoinShares связывает это не с интересом инвесторов и не с квалификацией консультантов, а с политикой самих компаний.

Слепую зону создаёт политика компаний

Опрос охватил 261 специалиста по управлению капиталом во Франции, Германии, Италии, Швейцарии и Великобритании. 52% британских респондентов сообщили, что «разрыв в управлении» превышает 50%. В целом по Европе с той же слепой зоной сталкивается каждый четвёртый.

Разрывом в управлении в исследовании называют долю экспозиции клиента к цифровым активам, которую консультант не видит: активы на личных биржевых аккаунтах или в самостоятельном хранении остаются за рамками консультационных отношений.

Отчёт указывает на один фактор. 61% консультантов работают в компаниях, которые ограничивают цифровые активы или не дают внутренних инструкций. В таких компаниях доля активных рекомендаций падает до 1% против 48% там, где есть чёткая поддержка. Сам разрыв, наоборот, растёт: с 4% в поддерживающих компаниях до 34% в ограничивающих — то есть неуправляемая экспозиция там, по расчётам CoinShares, в 8,5 раза шире. На этом компания и строит своё предупреждение о «риске в обратную сторону».

Разрыв в знаниях идёт по той же линии: более трёх четвертей консультантов, считающих себя недостаточно осведомлёнными, работают в компаниях с ограничениями. Это позволяет предположить, что обучение следует за политикой компании, а не наоборот. Резче всего картина в Великобритании, где разрыв самый широкий — даже на фоне продвигающихся реформ местного крипторегулирования.

«Это не проблема знаний. Это не проблема спроса. Это проблема политики компаний, которая превращается в риск в обратную сторону», — заявил в отчёте сооснователь и гендиректор CoinShares Жан-Мари Моньетти.

Консультантам нужен доступ, а не обучение

На вопрос, что повысило бы их уверенность, консультанты указали на структурные изменения. На первом месте — признание цифровых активов регуляторами в качестве полноценного класса активов (45%), на втором — доступ к биржевым продуктам ETP (43%). Клиентские образовательные инструменты оказались на последнем месте с 9%. Такое распределение говорит о том, что барьер институциональный: ни признание, ни доступ к продуктам отдельный консультант обеспечить не может.

Опрос CoinShares провела через Citywire. Стоит учитывать, что сама компания — зарегистрированный на Nasdaq эмитент криптовалютных ETP, то есть именно тех продуктов, доступ к которым консультанты поставили на второе место.

Разрыв может закрыть регулирование

Позиция Великобритании менялась быстро. Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) запретило розничные продажи криптовалютных биржевых нот (ETN) в январе 2021 года, а в октябре 2025-го вновь открыло к ним розничный доступ. С тех пор регулятор предложил разрешить авторизованным фондам держать в таких продуктах до 10%.

На континенте 1 июля завершается переходный период MiCA — регламента «Рынки криптоактивов». Это создаёт единый европейский рынок регулируемых криптопродуктов. Французский регулятор AMF начал пересмотр того, какие активы подходят для фондов UCITS. Пока цифровые активы занимают лишь малую долю европейского регулируемого розничного фондового рынка объёмом около €15 трлн.

Италия даёт контрпример: её модель розничных продаж через консультантов показала самый низкий разрыв в опросе — 12%. По мере приближения июльского дедлайна MiCA вовлечённость там превращает спрос в управляемую экспозицию.

Для управляющих компаний цена промедления растёт. По оценкам, в течение десятилетия следующему поколению британцев перейдёт около £1 трлн ($1,3 трлн). Консультант, который не видит криптоактивы клиента, рискует потерять сам счёт, когда тот сменит владельца, а ближайший год регуляторных изменений может решить, кто удержит это состояние в поле зрения.

Источник: BeInCrypto